张小泉，这家被誉为“刀剪第一股”的企业，近期陷入了前所未有的困境。自今年3月起，公司频繁发出预警，揭示了其控股股东张小泉集团的借款逾期问题，而这一问题如今已愈演愈烈。
10月9日，公司公告披露，张小泉集团的债务逾期本金已超52亿元，其持有的上市公司股份也已被全部冻结。这一债务危机不仅涉及对外提供的44.86亿元保证担保，就连质押股份担保对应的融资也未能幸免。
面对这一连串的财务炸弹，张小泉正面临着一场前所未有的挑战。公司需要小心翼翼地拆解这些连环债务，每一步都可能牵动全局。
这场债务危机的起源可以追溯到一笔看似简单的借款。2023年12月，张小泉集团向西安大明宫雁塔购物广场借款约1.28亿元，由西安国信小贷公司放款。然而，这笔借款最终逾期，导致张小泉集团及其实际控制人张国标等人被列为被执行人。
张小泉集团表示，他们正在与债权方进行协商，希望尽快达成二次和解。然而，对于张小泉来说，如果控股股东和实际控制人不能妥善解决这些债务纠纷，公司的控制权可能会面临不稳定或变更的风险。
实际上，对西安国信小贷的借款逾期只是张小泉集团债务危机的冰山一角。近一年来，该集团已有多笔融资业务产生逾期，债务逾期本金合计约2.47亿元。其所持公司股份质押担保对应的融资业务中也有5笔逾期，担保违约尚未代偿本金合计5.10亿元。
张小泉集团的债务问题还引发了多起重大诉讼或仲裁。最近一年，有9起因借款合同纠纷、保理合同纠纷等引发的诉讼将张小泉集团告上法庭，涉诉本金合计约7.20亿元。然而，截至目前，仅有3起案件已达成和解。
作为一家主要从事批发零售百货、建筑材料等业务的企业，张小泉集团去年工商年报的参保人数仅为11人。这不禁让人疑惑，为何会产生如此多的借款？公开报道显示，张国标、张樟生控制的富春系在推动张小泉2021年登陆A股后，加速挺进西安，并与当地达成了一系列合作意向。然而，他们在当地的融资借贷行为最终却陷进了泥潭。
张小泉的历史可以追溯到1992年，当时杭州富阳县经济建设集团派出团队进入上海设立富春贸易。从砂石建材到商品混凝土业务，富春贸易伴随着浦东新区的开发迅速壮大。后来，富春贸易改制，张国标自主创业，将业务延伸到智能制造、金融、房地产等领域，并更名为富春控股集团。
2007年，富春控股集团斥资1.2亿元向杭州张小泉增资并获得70%股权，实现对这家老字号企业的控制。此后，富春控股集团又通过旗下富泉投资完成对上海张小泉100%股权的收购，使张小泉迎来了崭新的发展阶段。
然而，尽管张小泉在资本市场上取得了成功，并于2021年顺利登陆A股成为“刀剪第一股”，但其业绩却难以有大的提升。刀剪类产品的耐用性强、消费低频化是制约其业绩增长的主要因素。
特别是2022年的“拍蒜断刀”事件后，张小泉爆发了品牌信任危机。2022年至2023年，其归母净利润由0.42亿元降至0.25亿元，同比分别下降47.28%和39.48%。不过，随着公司对品牌的不断修复，今年以来其状况得以改善。上半年，营业收入和归母净利润同比分别增长15.09%和93.15%。
为了寻求更多的增长机会，张小泉正在围绕厨房家居进行布局，逐步形成刀剪具、厨房五金、家居五金三大品类。然而，今年上半年刀剪具收入虽然同比增长了25.31%，但厨房五金和家居五金收入却分别同比下降了8.89%和9.62%。
