【ITBEAR】京东工业近期再度向港交所提交招股说明书，剑指成为“京东系”第五家上市公司。投资者评判公司价值时，成长性和盈利能力是关键考量。那么，京东工业的实际表现如何呢？
数据显示，2024年上半年，京东工业的GMV和营业收入均稳健增长，营业利润也实现扭亏，相比之下，竞争对手震坤行仍处于亏损状态。京东工业经调整后的净利润连续为正，利润率稳定在5.5%左右，显示出良好的经营质量。
招股说明书显示，京东工业定位为工业供应链技术服务商，致力于通过数智化转型帮助客户实现保供、降本、增效及合规。但实际上，京东工业更像是一个以自营业务为主的工业产品电商平台。
京东工业的收入主要由商品收入和服务收入两部分构成，其中商品销售收入占比高达90%以上，而更能体现“数智化”的平台交易业务收入则持续下降。
京东工业的轻资产运营模式也值得关注。与竞争对手相比，其存货金额明显较低。这主要得益于京东工业的大部分商品是在接到客户订单后才向供应商采购，且订单直接从供应端发货到需求端。然而，这种轻资产模式在很大程度上也依赖于京东集团的多项资源扶持。
根据招股说明书，京东集团作为京东工业的代理向客户出售工业品，为其贡献了大部分的代理销售收入。同时，京东工业还通过京东集团按照成本价采购存货。这种“代销代采”的关系使得京东工业在业务上对京东集团存在较高的依赖。
尽管京东工业在业绩上表现出色，但其独立性仍是一个值得关注的问题。京东集团直接和间接共持有公司78.84%的股份，如此高的业绩依赖和股权集中度，不禁让人对其独立性产生疑问。
