近期，A股市场除半导体板块外，其余板块均经历了一次显著的调整。自2008年以来，A股已经历四次牛市，每次市场走势都遵循相似的模式：估值提升驱动上涨、估值回撤带动调整、盈利提升再次驱动上涨。
通常，估值驱动阶段持续约一个季度，涨幅在20%-30%之间，主要由超跌反弹主导，成长和超跌板块表现更佳。然而，若无持续宏观政策刺激，市场仍可能面临估值回撤，历史调整幅度一般控制在10%左右。
本轮行情自低点反弹已超过20%，估值驱动可能接近尾声。尽管后续或有拉升，但追高风险已大于潜在收益。当前建议保持冷静，等待新买点的出现。市场快速上涨后，调整也可能迅速，投资者需耐心等待。
真正的大级别行情以盈利驱动为标志，主线赛道将引领牛市。历史上，每次牛市都有明确的主线，如2008年的周期股、2013-2014年的移动互联网、2016-2017年的龙头股、2019-2020年的电子股。新主题尚待确定，投资者需关注市场动态。
一旦主线明确，投资者应坚定买入并持有，避免频繁交易。历史显示，频繁交易往往导致收益不佳。9月24日宣布货币金融增量政策后，市场对后续财政政策充满期待。出乎意料的是，仅隔两天，926政治局会议便对财政政策提出明确要求，凸显了稳增长工作的紧迫性和顶层提振经济的决心。
近期，关于中央政府发行超长期特别国债的讨论热烈，若此举措实施，将极大改善市场基本面，盈利驱动的市场行情也将形成闭环。
总体来看，中国股市正站在新的起点上，准备迎接新的篇章。尽管面临不确定性，但政策面的积极信号和市场的基本面改善为未来的上涨提供了有力支撑。
