【周五夜盘起，黑色系受美联储降息信号影响普涨，市场情绪修复但双焦自身基本面偏弱，焦煤上涨空间或有限，宜以反弹对待。全年增长目标约束下，国内政策虽受期待，然至今未见显著变化。
钢材供应结构存矛盾，螺纹产量低、库存持续降，热卷产量中性、去库压力大，钢厂有复产或转产意愿。但终端需求未明显改善，淡旺季转换窗口预期存，然宏观偏弱，旺季需求弹性及承接供给能力或受限，钢厂持续复产空间未开，双焦消耗需求一般。
国内焦煤供给未显著收缩，内产持续恢复，蒙煤有边际收缩预期，海运煤高位，上游库存压力大，煤矿、口岸均有胀库风险，供给端压力大，价格向上弹性受限。焦炭供给和库存结构优于焦煤，但提涨空间受限。
整体看，价格因海外宏观变动情绪改善有望延续反弹。但国内宏观未显著变化，基本面持续改善证据不足，反弹高度需谨慎。
策略：短期震荡反弹为宜，焦煤 01 上方压力 1420 - 1500 元/吨，焦炭 01 上方压力 2050 - 2100 元/吨。
风险提示：煤矿安全生产形势，终端需求明显改善。
