华安基金：市场回暖，创业板50指数大涨3.46%

创业板50指数中所涉行业涨跌情况

数据来源：Wind，华安基金，截至2023/12/29

12月最后一周，A股震荡走强，飘红收官。上证指数上涨2.06%收至2975点，深证成指上涨3.29%，创业板指上涨3.59%，创业板50指数上涨3.46%。证监会表态穿透式管理限售股融券、社保基金表示通过战投参与上市公司非公开发行，政策催化下市场情绪进一步企稳。两市成交放量，全A日均成交额回升至8000亿元上方。资金方面，上周宽基指数 ETF持续净流入；北向资金也转向流入，周内累计净流入187亿元。

多数行业收涨，先进制造和部分消费行业相对占优。前期跌幅较大的电力设备行业底部反转，出现较大涨幅。此外，有色金属、食品饮料等行业涨幅居前；煤炭、传媒和交通运输跌幅居前。

经济方面，工业企业效益逐步改善，11月全国规模以上工业企业利润同比增长29.5%，实现连续4个月正增长，叠加产成品库存增速连续两个月回落，库存或即将开启回补。政策端，央行货币政策委员会Q4例会表示“加大已出台货币政策实施力度”“促进物价低位回升”，货币政策保持宽松，稳增长政策持续发力。外部压力持续改善，美债需求回升下美债继续下探至3.8%，24年美国降息趋势有望逐步明确。

华安基金指数与量化投资部认为，随着国内稳增长政策持续发力，我国经济持续向好回升。海外景气下行和通胀放缓双重催化下，美国货币政策拐点已现。站在当前时点，全球流动性压力缓释，A股市场主要指数的估值水平位于历史较低位置，包括创业板在内的成长板块的投资机会进一步显现。其核心板块电力设备经过连续两年的大幅下跌，指数层面回落到相对低位，加之去产能提速，基本面与技术面上具备反弹动力。创业板50指数估值已回落至25倍以内，处于过去十年历史相对低位，随着推动市场企稳的积极因素越来越多，以创业板50指数为代表的低位创业板核心资产或率先受益（数据来源：Wind，截至2023.12.31）。

创业板50指数（399673.SZ）权重行业观察：

电力设备新能源

风电：23年的装机不及年初预期，招标需求放缓，主要系央企管理层换届以及海风项目多种限制性因素的影响，风电项目的整体推进有所放缓。下半年以来，干扰因素陆续解除。近期Vattenfall宣布，将三个项目的开发权出售给了RWE并更换了风机的供应商，项目迎来变化，潜在项目90GW以上，预计被停止开发的海风项目有望重启。2024年风电核心矛盾仍在需求端，随着“以大代小”政策正式落地，明确“并网运行超过15年”、“单台机组小于1.5MW”两个鼓励条件，打开风电替换市场，有望带来需求增量，我们预计衡量风电景气度的核心指标——装机量和招标量将于2024年同比增长，陆风小幅增长，海风有望迎来开工和装机的大年。

核电：12月29日，经国务院常务会议审议，决定核准广东太平岭核电项目3、4号机组和浙江金七门核电项目。会议强调，要进一步加大核电产业创新发展支持力度，全面提升核电装备相关产业竞争力。从行业发展来看，连续两年国内新核准机组达到10台，已然预示核电步入常态化核准以及成长阶段。

新能源车：问界M9于12月26日发布，两小时大定破万；极氪007于12月27日正式上市，40天时间累计订单超5万单；小米汽车于12月28日举行技术发布会，小米SU7首次亮相，将于2024年量产。华为、小米等科技公司入局新能源车，推动智能电动浪潮。在优质供给带动下，国内新能源车销量有望保持稳步增长，带动产业链需求。

医药

2023年12月30日，国家卫健委等10部门联合印发关于全面推进紧密型县域医疗卫生共同体建设的指导意见，总体要求：到2024年6月底前，以省为单位全面推开紧密型县域医共体建设。当前我国优质医疗资源的供给总量仍然不足，结构不合理，质量和效益还没有得到充分体现，尤其是部分地区基层医疗服务能力有所弱化，与群众能够就近“看得好病”的期望还存在差距。华安基金指数与量化投资部认为，改革后医疗支付体系或更健康，医保总包资金更可控。通过出清不合理用量、用药的费用空间，医保资金的使用效率有望提高、产业供给侧调整加速。

年初以来，整体医药板块走势一般，仅1个子行业上涨，为SW生物制品II，涨幅为1.29%，其余6个子行业均下跌。整体来说，我们认为医药行业当下处于历史相对低位，一方面，行业整体风险已经基本出清，过去对行业影响较大的政策对行业的影响越来越小；另一方面，医药行业的成长性依然很好，随着老龄化、很多新技术的突破，行业很多没解决的临床问题得到解决，未来这些新兴领域有望快速成长。从方向上来，我们看好创新，在当下的环境下，我们认为无论是产业端还是临床端，对创新产品的需求都非常大，创新产品的放量有望超出市场预期，2024年有望成为创新产品兑现元年。

电子

消费电子方面：四季度智能手机拉货持续，根据信通院数据，11月，国内手机市场出货量3121万部，同比增长34%。CES 2024将于2024年1月9日-12日在美国拉斯维加斯举办，CES是科技创新的风向标，预测人工智能、AR/VR/MR、AI各种硬件、机器人、元宇宙、智能汽车等新技术将精彩纷呈。苹果MR设备Vision Pro发售在即，AI PIN也将于2024年3月发售，建议关注消费电子创新方向。

半导体方面：2023年头部晶圆厂受到行业需求疲弱、产业链去库存及美国出口管制的影响，招标整体偏弱。SEMI预计24年晶圆厂前道设备支出将同比提升约15%，零部件下游需求有望积极改善。根据企查查的数据，大基金二期向合肥长鑫增资近400亿元，这次规模数百亿元的增资，预示着国内存储芯片的产能或将迎来新一轮扩张。2024年下半年国内晶圆厂的招标和设备下单情况有望积极改善，产业链上下游的设备及零部件、材料、封测产业链将充分受益。（第三方数据不作为投资建议）

展望2024年，华安基金与指数研究部认为，电子行业库存调整逐步到位，需求端有望逐步整体回暖。具体来看，PC端需求有望率先复苏；手机端，华为回归或将推动手机需求整体逐步回温；存储行业进入供给收缩区间，周期拐点将至，其产业链有望受益国产化进程提速。

创业板50中前十权重股表现情况

数据来源：Wind，华安基金，截至2023/12/29

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