今日A股市场迎来新股动态，2只新股正式上市交易，分别是科创板的宇树科技与北交所的双英集团；同时有2只新股开启申购，包括创业板的贝特利和北交所的金钛股份。近期A股打新市场表现活跃，投资者参与热情高涨。
贝特利本次计划发行6570万股股份，其中网上发行1379.70万股。其申购代码为301697，发行市盈率27.39倍，申购价格定为12.10元/股，单一账户申购上限为13500股。该公司专注于电子材料与化工新材料的研发、生产及销售业务。
另一只新股金钛股份同样备受关注。其申购代码为920071，发行价格9.72元/股，发行市盈率13.41倍，显著低于参考行业市盈率25.29倍。本次发行总数4500万股，其中网上发行3150万股，网上申购上限达157.50万股，顶格申购需冻结资金约1530.9万元。投资者需在交易时间（9:15-11:30, 13:00-15:00）内全额缴付申购资金。
金钛股份是一家深耕高端海绵钛领域十余年的高新技术企业，主营业务涵盖海绵钛系列产品的研发、生产与销售。海绵钛作为生产钛材的基础原料，凭借其优异性能广泛应用于航空航天、国防军工等关键领域。公司凭借技术优势，拥有“国家级制造业单项冠军”称号，其小粒度海绵钛产品更是行业唯一获此殊荣的产品。据行业报告显示，2021年公司高端小粒度海绵钛系列产品在国内及全球市场占有率均位居首位。
在客户合作方面，金钛股份与西部超导、宝钛股份、西部材料等国内核心钛材企业建立了深度合作关系。财务数据显示，2023年至2025年报告期内，公司营业收入分别为16.84亿元、15.59亿元和16.84亿元，净利润分别为1.29亿元、1.37亿元和1.96亿元。公司预测2026年1-9月净利润将达1.65亿元至1.75亿元，呈现持续增长态势。
随着航空航天、国防军工等高端产业的快速发展，国内对高端海绵钛的需求持续扩大。行业预测显示，2027年中国海绵钛市场规模将达到291.3亿元。金钛股份此次募资将主要用于“2万吨高端航空航天海绵钛全流程项目”，通过扩大高端产能进一步巩固市场领先地位。
尽管发展前景向好，但金钛股份也面临多重风险。报告期内，公司前五大客户销售占比持续超过56%，客户集中度较高。其中，西部超导、宝钛股份等核心客户贡献了主要收入，若这些客户订单减少，将对公司经营产生显著影响。公司与西北院及其旗下企业的关联交易占比居高不下，2023年至2025年关联销售金额占主营业务收入比例分别达33.81%、26.80%和31.35%，引发市场对公司业务独立性的质疑。
应收账款压力也是公司需要面对的挑战。报告期内，公司应收账款价值从2023年的2.17亿元增至2025年的4.07亿元，应收票据价值维持在3.5亿元以上，合计占流动资产比重从42.84%升至47.78%。若主要客户财务状况恶化，坏账风险可能对公司利润造成侵蚀。
研发投入方面，金钛股份在报告期内的投入占比分别为0.86%、1.07%和1.03%，低于行业平均水平。作为高端海绵钛领域的领军企业，较低的研发投入是否足以支撑其技术领先地位，成为长线投资者需要审慎评估的问题。
