近期，创业板市场经历了一轮显著波动。自6月底高点至7月17日低点，创业板指最大回撤幅度超过20%，引发市场广泛关注。然而，7月21日午后，创业板指迅速反弹，单日涨幅达7%，显示出市场情绪的快速转变。这种短期剧烈波动，既反映了交易拥挤后的情绪释放，也体现了市场对科技产业长期发展逻辑的重新审视。
分析人士指出，6月底至7月中旬的创业板指下跌，主要受交易拥挤度较高及外围市场消息影响，包括韩股震荡加剧、meta出售算力资产以及Kyber机架延迟交付等。这些因素叠加，导致市场情绪在短时间内集中释放。相比之下，历史上真正令人担忧的下跌，如2018年去杠杆熊市和2021年至2022年赛道股调整，往往持续时间更长，跌幅更深。这表明，当前创业板指的急跌更多是牛市中的正常调整，而非趋势性反转。
牛市中的急跌通常由交易拥挤、获利盘兑现和外部消息扰动等因素引发，具有来得快去得也快的特点。而真正的趋势性下跌，则往往伴随盈利预期持续下修、宏观环境明显走弱和流动性系统性收紧。因此，判断市场底部不应仅基于短期波动，而应更关注产业逻辑是否发生趋势性恶化。
在全球算力基础设施投入持续增加、数据中心升级和高速互联需求不断推进的背景下，AI产业链的中长期发展方向并未因短期波动而改变。7月21日创业板指的快速拉升和宽基ETF成交量的明显放大，进一步表明市场分歧正在从情绪层面转向基本面层面。中际旭创即将在港股上市，为观察AI产业链基本盘提供了重要窗口。
作为全球光模块行业的龙头企业，中际旭创的A+H上市计划备受关注。光模块是AI算力基础设施中的关键高速互联环节，随着算力集群扩大和数据中心升级，800G、1.6T等高速光模块的需求持续增长。企业能否在这一过程中持续获得订单，不仅取决于技术研发能力，还涉及客户认证、规模交付、良率控制和全球服务能力等多个方面。
中际旭创港股上市将产生多方面影响。首先，公司获得了连接国际资本的新融资平台，有助于支持海外产能扩张、研发投入和全球客户拓展，增强其国际竞争力。其次，海外投资者将能够更直接地参与中国AI硬件龙头的定价，中际旭创H股的发行定价和上市表现将成为评估中国光通信企业全球竞争力的重要参考。最后，A、H两地价格表现将提供新的估值参照，有助于市场更全面地评估公司的长期盈利能力。
从更长时间维度看，中国AI算力产业链企业进入国际资本市场，本身就意味着中国科技企业正在被纳入全球产业竞争的坐标系中重新审视。这一点，比上市首日的短期涨跌更具深远意义。
对于投资者而言，与其试图押中某只个股或某个交易日的涨跌，不如通过指数化工具分散风险。截至6月30日，中际旭创同时位列创业板指数和创业板50指数第一大成份股，在创业板50指数中占比达17.5%，显示出AI算力和高速互联已成为创业板资产的重要组成部分。然而，科技成长板块对预期和估值较为敏感，海外科技股波动、资本开支节奏、技术路线变化和行业竞争等因素，都可能带来较大短期波动。
如果希望覆盖创业板整体投资机会，可以关注创业板ETF易方达（159915）。数据显示，截至7月27日，该ETF规模超600亿元，年内日均成交额近55亿元，均位居创业板相关ETF首位。如果希望更加聚焦创业板龙头，则可以关注跟踪创业板50指数的创业板50ETF易方达（159369）。易方达创业板ETF联接基金（A/C/Y：110026/004744/022907）和易方达创业板50ETF联接基金（A/C：026095/026096）为场外投资者提供了相关跟踪渠道。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
