周大福珠宝集团近日公布了2027财年第一季度（截至2026年6月30日）的未经审核经营数据，显示集团零售值同比增长15.1%。其中，中国内地市场贡献了83.6%的零售值，增幅为10.7%；中国香港、中国澳门及其他市场则增长44.8%，表现尤为亮眼。
本季度，周大福在内地市场的直营店和加盟店同店销售额均实现增长，分别提升19.6%和15.7%。港澳市场的同店销售额增长更为显著，达到41.7%。这一成绩的取得，与金价从高位回落密切相关。今年年初，国际金价一度攀升至历史高点，但随后进入调整期，尤其是6月大幅下跌，导致上半年美元和人民币计价的金价分别累计下跌8%和10%。
金价的阶段性回调降低了消费者和产业链的补货门槛。世界黄金协会数据显示，6月上海黄金交易所黄金出库量环比增长36%至87吨，主要受产业链机会性补货和个人投资者逢低买入的推动。然而，由于金价水平仍高于上年同期，金饰消费整体仍显疲弱。
周大福内地直营店的同店销量同比下降5.2%，其重点发展的定价首饰表现不及计价黄金，品牌转型和产品结构调整的进程受到一定影响。期内，内地定价首饰的同店销售额下降1%，零售值下降8.2%，零售值占比从34%降至29%。
尽管如此，部分新品仍为周大福带来了增量。4月推出的“万相”系列首季零售值超过8.7亿港元，超出管理层预期；6月又推出了“东方霓裳Chinese Couture”高级珠宝系列。集团还在长沙国际金融中心、南京德基广场等高端商场新增4家高端形象店，使内地高端形象店总数增至12家。
在门店网络调整方面，周大福继续压缩传统门店规模。本季度，集团在内地新开14个周大福珠宝零售点，同时关闭272个，净减少258个。截至6月底，内地周大福珠宝零售点数量降至5047个，其中69.4%为加盟店。
金价回落虽然暂时缓解了周大福的销售压力，但也使增长重心重新向计价黄金倾斜。这轮销售回暖能否进一步转化为利润率的改善，仍需通过后续财报进行验证。
