五月份，A股市场继续演绎结构性分化行情，科技与先进制造板块成为资金聚集的核心领域，而消费类行业则持续承压。数据显示，当月成交额排名前5%的个股贡献了近半数市场交易量，其中电子、通信等科技板块占比突破40%，而家用电器、食品饮料等大消费领域成交额占比骤降至7%。这种极端分化格局引发私募机构密集关注，多家头部机构在月度研判中指出，AI产业链仍具备持续演绎的基础，但需警惕局部过热风险。
淡水泉投资分析认为，当前市场格局与宏观数据反映的内需疲软形成共振。在经济复苏力度偏弱的背景下，资金集中涌向少数具备业绩确定性的赛道，导致科技板块估值快速抬升。以半导体设备领域为例，受AI需求爆发和存储芯片涨价推动，国内相关企业利润大幅增长，扩产计划带动设备订单激增，华夏半导体设备ETF近六个月净值涨幅达63%，规模突破36亿元。该机构强调，AI行情的持续性取决于基本面验证，目前产业链景气度正向上游环节扩散，但需规避交易拥挤度过高的细分领域，重点挖掘尚未充分定价的成长标的。
清合泉资本提出"景气优先"配置策略，指出在消费数据明显改善前，应紧扣产业趋势布局。该机构特别看好AI产业链的瓶颈环节及上游资源行业，认为国产晶圆厂和半导体设备行业景气度持续提升，继存储芯片之后，MLCC等被动元件已出现持续涨价迹象。在算力投资超预期的背景下，供应链关键环节仍存在较多投资机会，部分前期滞涨的细分领域可能迎来补涨行情。
致顺投资从资金行为角度分析称，当前市场活跃资金基于短期波动率进行交易的特征愈发明显，这类资金虽能制造波动但难以引领主线。市场真正的主线仍由产业基本面和流动性环境决定，六月宏观环境预计维持现状，产业景气度暂无趋势性拐点。禅龙资产则用"烧钱军备竞赛"形容AI行业现状，认为半导体、存储等核心环节的需求爆发和涨价逻辑未变，只是估值需要时间消化，当前行情仍处于"繁荣期"，但需警惕未来可能出现的极端调整风险。
