近日，“洋快餐”品牌华莱士因宣布退出新三板引发市场关注。这一决定并非企业退出餐饮行业，而是其运营主体华士食品主动选择终止在全国中小企业股份转让系统的挂牌，结束近十年的资本市场历程。根据公告，公司称此举旨在降低运营成本、提升决策效率，以应对当前市场环境下的经营挑战。
财务数据显示，华莱士正面临行业激烈竞争带来的压力。2025年上半年，公司营收约46.25亿元，同比微降0.49%，出现上市以来首次负增长。尽管归母净利润同比增长35.32%至1.21亿元，但这一增长主要源于成本控制——销售费用较上年同期减少超2亿元，降幅达25%。相比之下，其毛利率仅为6.04%，净利率2.63%，与肯德基母公司百胜中国同期22.47%的毛利率和9.47%的净利率形成鲜明对比。公司负债总额攀升至21.08亿元，资产负债率达73.73%，较2022年的10.85亿元负债规模翻倍。
华莱士的崛起始于21世纪初的“洋快餐”热潮。2001年，温州商人华怀余、华怀庆兄弟以8万元启动资金在福州师范大学门口开设首家门店，通过“特价123”策略（可乐1元、鸡腿2元、汉堡3元）迅速打开下沉市场。疫情期间，公司逆势扩张，门店数量在2023年高峰期突破2万家。尽管2024年后扩张步伐放缓，截至2025年3月3日，其仍以19494家在营门店位居炸鸡汉堡品类首位，但近一年关店率达7.21%，关闭1405家门店。
尽管主动退出新三板，华氏家族在资本市场的影响力并未减弱。以华莱士实控人华怀余、凌淑冰为核心的家族成员，通过多层股权架构深度布局A股上市公司南王科技。招股书显示，2018至2020年，华莱士连续三年位列南王科技前五大客户，采购金额从8037.54万元增至1.36亿元。股权关系方面，华怀余配偶黄燕飞执掌的惠安华盈投资中心持有南王科技14.63%股份，为第二大股东；凌淑冰之子华鹏程参与的惠安创辉投资中心持股7.46%，位列第三。华怀余外甥女黄蓉、叔叔儿媳陈小芳等亲属也位列自然人股东名单，合计持有超3858万股股份。
南王科技的业绩表现与华莱士的供应链深度绑定密切相关。作为国内纸质包装龙头，该公司超15%的营收长期依赖华莱士订单。然而，这种高度关联性也带来风险——2025年业绩预告显示，南王科技预计全年净亏损1600万至2250万元，同比下降超140%，主要受原材料价格上涨和客户需求波动影响。这一数据折射出华氏家族资本版图面临的挑战：当核心品牌华莱士增长放缓，其关联企业的业绩波动或将进一步放大。
