近日，一则关于椰子水送检的报道引发广泛关注，尽管未明确指出送检品牌，但结合包装推测，行业头部品牌if椰子水牵涉其中，消费者对椰子水产品标注真实性的讨论热度骤升。在健康消费理念盛行的当下，椰子水凭借天然、低糖的特性，成为众多消费者的心头好，if椰子水也借此迅速占据市场，成为国内即饮天然椰子水领域的佼佼者。
作为行业头部品牌，if椰子水的母公司IFBH也面临着诸多挑战。财报显示，2025年，IFBH实现营收1.76亿美元，同比增长11.9%，但归母净利润却同比下滑31.7%，仅为2280万美元。而2024年，其收入涨幅超80%，净利润涨幅超90%，对比之下，2025年业绩出现明显下滑。从收入结构来看，IFBH对单一品牌的依赖程度进一步加深，if品牌对总收入的贡献从2024年的83.3%提升至2025年的94.5%。
为寻求新的增长点，IFBH积极探索第二增长曲线，但目前成效不佳。2025年，IFBH营销开支大幅增长77%，达到1302万美元，公司称这主要是由于广告开支上升，包括委任时代少年团担任Innococo品牌代言人以及开展其他一次性户外营销活动。然而，Innococo品牌营收却从2024年的2624万美元减少至2025年的970万美元，下滑幅度高达63%。中国食品产业分析师朱丹蓬指出，IFBH面临品类、产品、运营模式及核心市场均较为单一的问题，可持续发展存在一定风险，其跨品类运营能力有待进一步观察，拓展其他品类的尝试未必能成功。
业绩承压的同时，IFBH在资本市场的表现也不尽如人意。去年6月，IFBH上市当日市值达到105亿港元，受到多家投行、私募基金以及农夫山泉创始人钟睒睒的看好。但仅仅九个月后，市值便不足30亿港元，蒸发近七成。IFBH采取轻资产运营模式，没有工厂、物流和仓库，虽降低了固定资产投入，但对供应链的把控能力相对有限。
为适应市场发展和业务布局，2025年11月，IFBH在上海成立IFBH中国，分销商网络从3个增加至7个，并与中粮、屈臣氏等订立策略性合作协议，推动产品更广泛地进入主要零售、便利店及专门店渠道。同时，雇员人数从2024年底的46人增加至2025年底的69人。不过，IFBH的应收货款也出现大幅上涨，从2024年底的704.5万美元增长至1923.5万美元，增幅约173.03%。詹军豪认为，if椰子水增收不增利、市值缩水，是大单品见顶、营销高耗、第二曲线失利的集中体现。未来若不夯实供应链、控费增效、突破产品创新，其龙头地位与盈利能力将持续承压。
