近日，一则关于椰子水市场的检测结果引发广泛关注。有媒体将市面上热销的4款椰子水产品送至第三方机构进行成分检测，结果显示，所有样本均被检测出疑似添加外源糖。尽管报道未明确提及具体品牌，但从包装细节可以判断，行业头部品牌IF椰子水位列其中。
检测报告指出，在某款样品的低聚糖指纹图谱中，发现了两个与异麦芽糖峰重合的峰。这类峰通常被视为淀粉源糖浆（如玉米、大米或土豆加工的糖浆）的典型标记，而天然椰子水中几乎不会出现此类成分。这一发现直接挑战了该品牌“100%纯椰子水”的宣传口径，也对其采用的NFC非浓缩还原工艺提出质疑。
针对舆论质疑，IF品牌客服回应称，产品配料表仅包含椰子水，未添加任何糖分、水分或添加剂。但市场对这一解释并不买账，消费者对品牌信任度出现明显波动。
与此同时，IF椰子水母公司IFBH（06603.HK）的财务表现也陷入困境。其最新公布的年报显示，2025年公司营收12.4亿元，同比增长11.89%，增速较上市前大幅放缓；净利润同比下滑31.66%至1.6亿元，净利率从21.13%降至12.91%。公司面临“增收不增利”的尴尬局面，业绩远低于市场预期。
业绩压力背后，是多重挑战的叠加。椰子水作为IFBH的核心业务，长期占据公司总营收的九成以上。然而，去年该赛道竞争白热化，本土品牌佳果源、轻上、菲诺加速线下渠道布局，盒马、山姆等零售商推出9.9元/升的低价自营产品，直接冲击了IF的高端定位。为应对竞争，IFBH去年销售及分销费用激增77%至1.54亿元，但市场份额仍从36%下滑至不足28%，中国内地业务占比也从92.4%降至90.4%。
为突破单一业务依赖，IFBH尝试培育“第二增长曲线”。公司去年加大对副牌INNOCOCO的投入，推出电解质饮料并签约偶像团体时代少年团代言，但效果不佳，该品牌营收从2624万美元暴跌63%至970万美元。公司计划今年下半年开设首家咖啡概念店，试图通过场景化体验提升品牌影响力，但市场对此持观望态度。
资本市场上，IFBH的股价经历剧烈波动。上市初期，凭借轻资产模式（仅46名员工创造2亿元利润）和明星投资者背书，其股价一度飙升至48.8港元。但随着中期财报披露盈利下滑，股价持续走低，截至3月2日收盘价报12.3港元，较前一交易日下跌7.52%，市值较最高点蒸发近百亿港元，目前仅剩32.62亿港元。
