国货护肤品牌HBN的母公司深圳护家科技（集团）股份有限公司近日向港交所提交了上市申请，引发市场关注。根据招股书披露，厦门美图网科技有限公司作为HBN的重要股东，持有23.81%的股份。这一持股比例的背后，是美图与HBN之间长达数年的投资合作与战略协同。
HBN成立于2019年，是护家科技旗下唯一品牌，专注于抗皱紧致、提亮美白等护肤领域。招股书中提到，该品牌率先提出并实践了“早C晚A”的护肤理念，并将其成功转化为大规模产品。其核心产品定价区间为129元至689元，覆盖了中高端消费市场。
美图对HBN的投资始于2020年12月。当时，美图执行董事长、首席执行官吴泽源通过股权投资方式入股HBN，美图由此成为其股东，初始持股比例为28.2%。这一投资决策与美图2018年启动的战略转型密切相关。面对行业竞争加剧和业绩压力，美图自2018年起逐步拓展业务边界，涉足社交、电商、游戏等多个领域，HBN正是其美业生态布局中的重要一环。
投资效果在2022年显著显现。美图当年业绩报告显示，净利润实现同比扭亏为盈，主要得益于对非上市少数股权投资的公允价值收益，其中HBN的线上线下业务表现贡献突出。据估算，这部分收益介于4.85亿元至5.65亿元之间，成为美图盈利的关键因素。
此后，HBN的股权结构发生多次调整。2023年，创始人姚哲男向配偶汪洋转让16.11%股权，同时公司注册资本从500万元增至592.3万元。此次变动后，姚哲男持股35.08%，汪洋持股13.6%，美图持股比例降至23.81%，但仍为第三大股东。招股书特别指出，吴泽源于2025年11月加入HBN董事会，次年1月调任非执行董事，负责提供战略指导。
财务数据显示，HBN近年保持稳健增长。2023年至2025年前三季度，营业收入分别为19.48亿元、20.83亿元和15.14亿元；净利润分别为0.39亿元、1.29亿元和1.45亿元。毛利率维持在73%至77%的高水平，显示出较强的盈利能力。
在HBN递交上市申请当日，美图发布公告确认已知悉相关计划，但未披露具体发售规模、架构或时间表。美图在2025年中期报告中强调，旗下美业业务与HBN存在潜在协同效应，因此将继续持有股权，认为这一投资符合长期战略目标。
