2026年初，快运行业迎来一则重磅消息：德邦股份宣布拟通过股东会决议主动终止A股上市，并明确表示后续无重大重组或重新上市计划。京东物流作为现金选择权提供方，将为此支付37.97亿元，为德邦股东提供退出通道。这一决定引发市场广泛关注，毕竟德邦作为国内零担运输领域的领军企业，上市已满8年，且近期并无重大违规或触及退市红线。
追溯事件背景，2022年3月，京东物流通过全资子公司宿迁京东卓风企业管理有限公司间接控制德邦控股66.4965%股份，成为控股股东。尽管当时要约收购未达预期，京东仍以71.93%的持股比例全面掌控德邦。然而，双方同处物流赛道，业务高度重叠，同业竞争问题随之浮现。根据承诺，京东需在2027年前解决这一矛盾，此次退市被视为关键一步。
从财务表现看，德邦的处境并不乐观。2025年前三季度，公司营收302.70亿元，同比增长6.97%，但净利润亏损2.77亿元，同比由盈转亏；经营活动现金流净额17.9亿元，同比下降22.15%。毛利率从2022年的10.19%持续下滑至2025年前三季的4.21%，盈利压力显著。股价方面，从2018年30.69元的高点跌至2025年1月20日的18.85元，市值缩水至约191亿元。
行业层面，快运市场正经历深刻变革。电商存量竞争下，融辉、兴满等新玩家涌入大票零担赛道，中通、顺丰等巨头加速扩张。2025年，京东完成达达集团私有化，申通收购丹鸟物流，安能物流宣布拟退市，行业整合趋势明显。德邦的退市，既是应对竞争的选择，也是京东物流完善布局的重要一环。
德邦的困境并非个例。2024年6月，青岛德邦物流因未及时报送实名收寄信息被罚款3万元，相关责任人也被处罚。黑猫投诉平台上，截至2026年1月20日，德邦快递相关投诉达53364条，涉及服务态度、赔付纠纷等问题。尽管用户评价存在主观性，但口碑维护对快递企业至关重要。
不过，德邦仍具备独特优势。作为零担运输老牌企业，其市占率达18.3%，位居行业第一。通过智能重卡、无人叉车等技术应用，2025年上半年人工成本占比下降2.04个百分点；循环包装、防暴力分拣系统则降低了货物破损率。德邦在家居、电子等高附加值领域客户黏性较强，并提供整车服务、上门接送货等增值服务。
退市后，德邦品牌将保留，作为京东物流旗下独立业务板块运营。京东物流执行董事、CEO王振辉已出任德邦董事长，高管团队逐步替换为京东人员，有望提升内部治理水平。业务层面，双方干线运输网络已深度融合，超三分之二场地实现统仓共配，德邦得以更聚焦快运主业。2023年，京东商城超大件入口向德邦开放，进一步强化了业务协同。
京东的支持不仅体现在管理层面。此次现金选择权价格为19元/股，较停牌前溢价35.33%，若全部行使，京东需支付37.97亿元。这一举措既为投资者提供了确定性退出通道，也维护了市场信心。对德邦而言，退市后无需承担上市公司信披压力，财务腾挪空间更大，或为业绩改善创造条件。
然而，挑战依然存在。快运市场竞争激烈，竞品动作不断，德邦需尽快改善盈利性，摆脱对单一业务的依赖。短期需平稳度过退市敏感期，长期则需强化风控与综合成长力，以适应行业高质量发展要求。京东能否通过整合实现“点石成金”，德邦能否“以退为进”重获新生，市场正拭目以待。
