一家以“日餐夜酒”模式闻名的餐酒吧品牌COMMUNE幻师，近日正式向港交所递交上市申请，计划在资本市场开启新篇章。根据招股书披露，该品牌目前在全国40个城市拥有112家直营门店，累计会员数量突破900万，2024年营收规模超过10亿元，已连续三年占据中国餐酒吧行业市场份额首位。
区别于传统酒吧或西餐厅的单一业态，COMMUNE幻师创新打造了“16小时全时段复合空间”。白天以美式西餐为主打，肉酱意面、无花果火腿比萨等菜品成为消费者午餐热门选择；夜晚则通过灯光调节和自助酒柜的切换，瞬间转化为微醺社交场景，提供超过1000款酒水选择。这种“一桌多用”的运营模式显著提升了经营效率，招股书显示其单店平均回本周期仅17个月，首次实现收支平衡只需3个月，较行业平均水平缩短近一半。
支撑其快速扩张的核心竞争力在于“性价比+差异化”的双重策略。通过与国内外头部供应商建立直采合作，并构建三大区域仓配体系实现次日达，该品牌将核心食材与酒水的采购成本优化至行业领先水平。同时，14款自有品牌酒饮贡献了超20%的酒精饮品销售额，既保障了产品独特性，又让消费者能以亲民价格享受多元消费体验。财务数据显示，2023年至2025年前三季度，其毛利率始终维持在67%以上，远超餐饮行业平均水平。
资本市场的青睐进一步印证了其商业价值。在IPO前，高瓴资本和日初资本已分别持有9.63%和1.71%股份。财务表现方面，该品牌2024年营收同比增长27.1%至10.74亿元，2025年前三季度经调整净利润同比激增44.3%。根据弗若斯特沙利文报告，其2024年市占率达7.8%，相当于行业第二、三名企业市场份额的总和。
尽管占据行业领先地位，但扩张之路仍面临挑战。随着“日咖夜酒”模式成为行业趋势，海底捞、奈雪的茶等跨界竞争者纷纷入局，市场竞争日趋激烈。全直营模式虽能确保品质管控，却也限制了扩张速度。招股书坦言，未来向三、四线城市下沉时，需应对租金成本上升和客流稳定性等现实问题。目前其门店主要集中于核心商圈，如何复制现有成功模式成为关键考验。
