近日，港股上市公司怡园酒业（08146.HK）完成控股股东变更，国内酒类流通领域知名企业家杨陵江通过个人出资收购公司73.63%股份，正式成为实际控制人。此次交易涉及约5.89亿股，按停牌前0.265港元/股计算，收购金额达1.56亿港元。值得关注的是，这笔投资全部来自杨陵江个人资金，且近期其刚完成对壹玖壹玖集团有限公司的股权回购，资本运作动作频繁。
作为山西葡萄酒行业的龙头企业，怡园酒业的历史可追溯至1997年。公司由香港企业家陈进强与法国酿酒专家詹威尔联合创立，总部位于晋中市太谷生态农业示范区。经过二十余年发展，已形成涵盖"庄主珍藏""深蓝"等核心产品的生产体系，年产能近3000吨，并在宁夏设立生产基地。2018年登陆港交所时，成为国内首家精品酒庄上市公司。
财务数据显示，这家区域龙头近年面临较大经营压力。自上市以来七个完整财年中，有三年出现亏损，盈利年份最高净利润仅1022万元，2024年亏损规模更扩大至4100万元。虽然2025年上半年营收同比增长42.5%至1877.5万元，但仍有274.5万元净亏损。为突破瓶颈，公司曾于2019年斥资1500万港元收购万浩亚洲切入威士忌赛道，但该业务长期亏损并于2024年底剥离。
新任控股股东杨陵江在酒类流通领域颇具影响力。其创立的1919酒类直供平台开创了酒类专业连锁模式，目前在全国500个城市拥有超5000家门店。2018年获得阿里巴巴20亿元战略投资后，公司构建起"线上APP+线下门店"的立体服务体系，提供最快19分钟送达的购酒体验。2023年平台交易额突破110亿元，但此前在新三板挂牌期间因业绩波动于2023年退市。
近期杨陵江资本动作不断。除完成对1919的股权回购使持股比例升至92.87%外，还偿还超60亿元债务，将公司负债率从92%降至20%以下。对于此次收购怡园酒业，他向媒体表示："这是基于对酒行业长期价值的判断，看好怡园的品牌积淀和产能基础。"市场分析认为，1919的渠道资源与怡园的生产能力若能有效整合，可能形成"供应链+终端"的协同效应。
当前国内葡萄酒市场正经历深度调整。据行业报告显示，2025年上半年全国葡萄酒产量同比下降26.5%，企业普遍面临需求萎缩、库存高企的困境。在此背景下，杨陵江的跨界收购能否突破行业困局，既考验其资本运作能力，也取决于双方资源整合的成效。值得注意的是，其此前曾表示将在合规前提下推进资本化进程，此次控股上市公司或为后续资产注入埋下伏笔。
