百年餐饮品牌同庆楼正经历战略转型的关键阶段。这家起源于1925年的徽菜老字号，如今已发展为涵盖餐饮、酒店、食品三大板块的大型集团。近日公布的2025年第三季度财报显示，公司第三季度出现4180.1万元净亏损，同比降幅达1807.17%，营业收入也较去年同期下降4.77%，与上半年增长态势形成鲜明对比。
财报数据显示，今年1-9月公司实现营业收入18.96亿元，同比增长1.66%，但净利润仅3019.76万元，同比大幅下滑63.79%。分季度观察，营业收入从一季度的6.92亿元、二季度的6.38亿元，逐季下滑至三季度的5.66亿元。净利润表现更为显著，前两个季度分别盈利5182.19万元和2017.66万元，第三季度却转为亏损。
对于业绩波动，公司归因于多重因素叠加。外部市场环境方面，作为主打宴会业务的餐饮企业，其经营周期与传统节日密切相关。春节后"双春年"效应带动婚宴需求集中释放，5月形成小高峰，但三季度作为传统淡季，叠加中元节习俗影响及中秋假期延后，导致宴会订单明显减少。内部运营层面，新开门店成为主要拖累因素。今年前9个月新开的3家富茂酒店和2家同庆楼门店均于上半年开业，第三季度无新增门店，但折旧摊销成本同比增加5046.35万元。上海、安徽肥西等地富茂酒店的客房业务陆续投入运营，但新店收入尚处爬坡期，1-9月合计亏损约6000万元。
值得注意的是，尽管利润承压，公司现金流保持稳健。1-9月经营活动现金净流入5.06亿元，同比增长37.41%，显示主营业务仍具备较强的"造血"能力。这种财务表现与公司近年来的战略布局密切相关。
自2023年起，公司明显加快酒店业务布局，当年投入超2亿元收购酒店资产。2025年10月，又完成对合肥嘉南酒店管理有限公司的全资收购。目前富茂酒店已形成"富茂大饭店"、"富茂花园酒店"、"富茂国际酒店"三大品牌体系，业务覆盖合肥、芜湖、上海等9个城市。与传统酒店不同，富茂酒店采用"以餐带住"模式，餐饮收入占比超过70%，这种独特定位得益于同庆楼百年积累的餐饮运营经验。
支撑这种重资产模式的投入相当可观。截至2025年三季度，公司固定资产达26.95亿元，在建工程5.42亿元，两者合计占总资产比例超过50%。在餐饮行业普遍追求轻量化运营的背景下，同庆楼选择了一条截然不同的发展路径。
公司近期披露的投资者关系记录显示，合肥高新富茂、合肥肥西富茂、安庆富茂三家门店的月子会所项目已进入筹备阶段。此举旨在延伸酒店服务链条，构建覆盖宝宝宴、周岁宴、生日宴、婚宴、月子护理、乔迁宴等家庭消费的全周期业务闭环。这种深度布局使同庆楼不仅是个餐饮品牌，更嵌入地方生活消费场景，凭借老字号信誉和规模化宴席能力，有望成为区域市场"红白喜事"的首选承办方。
不过，这种创新模式仍面临考验。以餐饮为核心的酒店综合体在业内尚属新生事物，富茂酒店能否顺利度过爬坡期实现稳定盈利，将成为决定转型成败的关键。公司方面表示，随着新开门店逐步进入成熟经营阶段，前期高额的开办费用与资产折旧摊销压力将得到缓解。最新经营数据显示，四季度富茂酒店宴会业务已呈现快速增长态势。
