随着摩尔线程顺利过会，国产GPU芯片领域迎来新动态——沐曦集成电路（上海）股份有限公司（以下简称“沐曦股份”）科创板IPO即将进入关键审议阶段。上海证券交易所最新公告显示，上市审核委员会将于10月24日对沐曦股份的首发申请进行审议，该公司计划通过发行不超过4010万股A股普通股，募集资金39.04亿元，华泰联合证券担任其保荐机构。
招股书显示，沐曦股份此次募集资金将主要用于三大核心项目：新型高性能通用GPU研发及产业化、新一代人工智能推理GPU研发及产业化，以及面向前沿领域的高性能GPU技术研发。公司表示，资金到位后将加速现有产品线的迭代升级，巩固市场领先地位，并通过增强研发实力和技术储备，为长期发展奠定基础。
作为一家成立于2020年的Fabless模式企业，沐曦股份专注于全栈GPU产品的研发、设计与销售，覆盖人工智能训练与推理、通用计算及图形渲染领域。截至2025年3月，公司已推出曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（训推一体及通用计算）GPU，并正在研发曦彩G系列（图形渲染）产品。其GPU累计销量超过2.5万颗，应用场景覆盖教科研、金融、交通、能源、医疗健康及大文娱等行业，算力网络已部署于北京、上海、杭州、长沙及中国香港等地的智算集群。
从股权结构看，沐曦股份实际控制人陈维良合计持有22.94%股权，并拥有董事会半数以上非独立董事提名权。公司股东阵容包含混沌投资及其一致行动人葛卫东、经纬创投、和利资本、红杉资本等知名投资机构。
技术实力方面，沐曦股份截至2025年3月拥有境内授权专利255项，其中发明专利占比超96%，并被认定为国家级专精特新“小巨人”企业及国家高新技术企业。尽管成立仅五年，公司已构建起从芯片架构设计到封装测试的完整研发体系，晶圆加工与封装测试环节则通过委外方式完成。
高研发投入是沐曦股份的显著特征。2022年至2025年1-3月，公司研发投入分别为6.48亿元、6.99亿元、9亿元和2.18亿元，占营业收入比例最高达151857.63%，最低为68.01%。截至2025年3月，研发人员占比达74.94%，公司计划持续加大投入以保持技术竞争力。
财务数据显示，沐曦股份尚未实现盈利。报告期内，公司营业收入从42.64万元增长至7.43亿元，但净利润累计亏损超过32亿元。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额持续为负，2024年达-21.48亿元。公司解释称，亏损主要源于市场拓展初期的高研发成本、产品量产周期长、股份支付费用，以及客户回款滞后导致的应收账款增加。
产品收入结构方面，沐曦股份存在单一产品依赖风险。2023年至2025年1-3月，训推一体芯片曦云C500系列收入占比从30.09%升至97.87%。尽管公司正在研发曦云C600/C700系列、曦思N系列及曦彩G系列新产品，但若在研芯片流片或量产进度不及预期，或曦云C500市场需求下滑，公司业绩可能受到冲击。
行业数据显示，2024年中国本土AI芯片品牌渗透率已从2023年的15%提升至30%，出货量达82万张。同期，国际巨头英伟达在中国市场的收入占比从26.42%降至13.11%。沐曦股份认为，随着AI产业链发展和国产替代加速，国产GPU厂商将迎来发展机遇。公司预计，结合市场空间、客户拓展及技术迭代，最早可在2026年实现盈亏平衡。
