港股市场近期掀起了一股人工智能投资热潮，多家相关概念股表现抢眼。Wind统计数据显示，美图（01357.HK）、地平线机器人（09660.HK）及汇量科技（01860.HK）年内股价均实现翻倍增长，商汤（00020.HK）与涂鸦智能（02391.HK）涨幅也超过30%，市场交易活跃度显著提升。
在这场AI浪潮中，企业级大模型服务商滴普科技股份有限公司（以下简称“滴普科技”）于今年4月正式向港交所递交招股书，计划通过第18C章特专科技公司规则登陆资本市场。然而，其上市进程出现波折：原整体协调人利弗莫尔证券调整为资本市场中介人，同时引入中信里昂证券与民银证券加入保荐团队。
作为一家以“华为系”为核心班底的技术企业，滴普科技聚焦企业级AI解决方案开发。其核心产品包括FastData数据智能平台与FastAGI人工智能平台，覆盖消费零售、制造、医疗、交通等领域的智能化转型需求。以消费零售场景为例，FastAGI通过工作流编排与智能体协同技术，可实时解析运营数据并生成决策建议，例如爆款商品补货策略、门店运营评估等关键业务环节。
根据企业官网披露，滴普科技已构建起多元化客户网络，服务对象涵盖中国石油（00857.HK）、蜜雪冰城（02097.HK）、兴业证券（601377.SH）、上汽通用五菱等知名企业及西安电子科技大学等学术机构。截至2024年底，公司累计服务全球245家企业用户，其中81家为复购客户，占比达33.1%，显示出较强的客户黏性。按2024年收入规模计算，滴普科技在中国企业级大模型应用解决方案市场排名第五，市场份额为4.2%，并预计2025年提升至4.4%。
资本层面，滴普科技自成立以来已完成多轮融资，投资者阵容包括高瓴资本、五源资本、BAI等知名机构，以及上海人工智能产业基金等产业投资者。2022年8月完成B2轮融资后，公司估值达9.35亿美元。今年7月，其入选“2025年世界独角兽企业”榜单，8月再度跻身《财富》中国科技50强。
公司创始团队具有深厚的华为背景。创始人赵杰辉曾任华为核心技术专家及核心路由器团队负责人，并担任过阿里云高级技术专家与企业事业部总经理；联合创始人杨磊同样出身华为，曾担任高级产品经理及工程师。两位核心成员的技术积累与行业经验，为滴普科技的技术研发与市场拓展奠定了基础。
财务数据显示，滴普科技2024年实现收入2.43亿元，2022-2024年复合年增长率达55.5%。其中，FastData数据智能解决方案贡献62.8%的收入，FastAGI人工智能解决方案占比37.2%。公司通过服务行业头部企业，深化了对垂直领域痛点的理解，形成可复制的解决方案并快速拓展客户群体，构建了获客的良性循环。
然而，高速增长背后，滴普科技同样面临AI行业普遍存在的盈利困境。2022-2024年，公司年内亏损分别达6.55亿元、5.03亿元及12.55亿元，亏损主要源于附有优先权的股份金融负债公允价值变动。招股书显示，公司已超过三年未获得外部融资，叠加持续亏损，2024年底现金及现金等价物仅余2.08亿元，而流动负债总额高达40.99亿元，负债净额为-36.76亿元。
对于依赖研发与市场拓展的AI企业而言，现金流压力可能制约其技术迭代与业务扩张。若无法通过上市融资、被收购或实现扭亏为盈，滴普科技的持续经营能力将面临严峻挑战。此次冲刺港股第18C章上市，既是其突破资金瓶颈的关键机遇，也是一场与时间赛跑的生存考验。
