在港股市场，人工智能概念股正掀起一场投资热潮。Wind统计显示，今年以来，美图（01357.HK）、地平线机器人（09660.HK）、汇量科技（01860.HK）等企业股价涨幅均超100%，商汤（00020.HK）、涂鸦智能（02391.HK）也录得超30%的累计涨幅，市场活跃度显著提升。
在这场AI浪潮中，企业级大模型服务商滴普科技股份有限公司（以下简称“滴普科技”）于今年4月向港交所递交上市申请，拟通过第18C章特专科技公司规则登陆港股市场。不过，其上市进程尚未进入聆讯阶段，反而出现协调人调整——利弗莫尔证券退出整体协调人角色，转任资本市场中介人，同时引入中信里昂证券与民银证券加入保荐团队。
作为一家由“华为系”团队打造的企业，滴普科技的核心业务聚焦于为企业提供前沿AI解决方案。其FastData企业级数据智能平台与FastAGI企业级人工智能平台，通过整合数据、决策与运营流程，已覆盖消费零售、制造、医疗、交通等多个领域。以消费零售行业为例，FastAGI平台通过工作流编排与智能体协同技术，可实时解析运营数据并推演决策，为商品补货、门店评估等核心业务提供支持。
根据官网信息，滴普科技的客户群体广泛，包括中国石油（00857.HK）、蜜雪冰城（02097.HK）、兴业证券（601377.SH）、上汽通用五菱、深蓝汽车及西安电子科技大学等。截至2024年底，公司累计服务全球245家企业用户，其中81家为复购客户，占比达33.1%，显示出较高的客户黏性。按2024年收入计算，滴普科技在中国企业级大模型AI应用解决方案市场中排名第五，市场份额为4.2%，并预计2025年提升至4.4%。
自成立以来，滴普科技已完成多轮融资，跻身独角兽行列。其投资者阵容包括高瓴资本、五源资本、BAI等知名机构，以及上海人工智能产业基金等产业投资者。2022年8月完成B2轮融资后，公司隐含估值达9.35亿美元。今年7月，滴普科技入选“2025年世界独角兽企业”榜单，8月又跻身2025年《财富》中国科技50强。
滴普科技的创始团队具有深厚的华为背景。公司创始人、董事会主席兼CEO赵杰辉，曾是华为核心技术专家及核心路由器领域团队负责人，并担任过阿里云高级技术专家与企业事业部总经理。联合创始人、产品及解决方案团队总裁杨磊同样出自华为，曾任职高级产品经理及高级工程师。
尽管客户规模扩大推动收入快速增长——2024年收入达2.43亿元，2022年至2024年复合年增长率达55.5%，但滴普科技仍面临盈利挑战。其中，FastData解决方案收入占比62.8%，FastAGI解决方案占比37.2%。公司表示，通过服务行业领军企业，其解决方案得以快速复制至垂直领域其他企业，形成获客良性循环。
然而，持续亏损与现金流压力成为制约其发展的关键因素。2022年至2024年，公司年内亏损分别达6.55亿元、5.03亿元及12.55亿元，亏损主要源于附有优先权的股份金融负债公允价值变动。招股书显示，滴普科技已三年多未获得外部融资，叠加亏损影响，2024年末现金及现金等价物仅余2.08亿元，而流动负债总额高达40.99亿元，负债净额为-36.76亿元。
对于依赖研发与营销驱动的人工智能企业而言，现金流紧张可能限制其竞争能力，甚至影响经营战略与业务拓展。若无法通过融资、收购或扭亏等方式改善现状，滴普科技的持续经营能力将面临严峻考验。此次冲刺港股18C章，既是其突围的关键机遇，也是一场与时间的赛跑。
