近期，A股市场交易活跃度显著增强，两融余额成功跨越历史高峰，这一里程碑式的事件标志着市场热情与投资者信心均达到了新的高度。据统计，至9月1日，沪深北三市的两融余额总计达到了2.30万亿元，单日增长356.42亿元，一举超越了2015年6月18日所创下的2.27万亿元记录。其中，融资余额亦达到了2.28万亿元，同样刷新了历史纪录。自8月5日两融余额首次突破2万亿元大关以来，已连续稳定保持在这一高水平超过20个交易日。
回顾今年，两融余额的增长态势稳健而强劲。年初时，两融余额仅为1.86万亿元，而在短短9个多月的时间里，已实现了近4400亿元的增长。特别是在8月份，两融余额的增长速度明显加快：8月5日突破2万亿元大关，仅用了10个交易日便跃升至2.1万亿元，至月底更是迅速攀升至2.2万亿元以上，直至此次创造历史新高。
从资金流向来看，8月以来，共有18只股票的融资净买入额超过20亿元。其中，寒武纪以68.95亿元的净买入额位居首位，新易盛和胜宏科技分别以59.57亿元和59.10亿元的净买入额紧随其后，这显示出市场对这几只股票的强烈关注和偏好。值得注意的是，寒武纪和新易盛的股价在8月以来均实现了超过100%的涨幅。
尽管两融余额的绝对数值已经突破了历史峰值，但与2015年相比，当前的市场表现呈现出更为稳健的特点。截至9月1日，两融余额占A股流通市值的比重为2.42%，远低于2015年6月18日的4.27%；同时，两融成交额占A股成交额的比重为11.66%，也低于2015年同期的水平。这些数据表明，尽管市场活跃度提升，但整体风险水平相对较低。
投资者参与度的指标同样显示出市场的理性特征。在两融余额持续攀升的背景下，单日参与两融交易的投资者数量并未同步增长，反而自8月25日达到年内峰值67.23万名后，呈现出震荡回落的趋势。截至9月1日，开立两融账户的个人投资者数量达到761.48万名，而当日实际参与交易的投资者仅为59.13万名，有融资融券负债的投资者数量为176.73万名。这种“账户基数庞大，交易参与平稳，负债群体可控”的结构，反映出投资者在参与两融交易时保持理性，没有出现盲目跟风加杠杆的现象。
业内人士指出，本轮两融余额的回升与2014年至2015年的“杠杆加速”阶段存在显著差异。浙商证券分析师廖静池通过对比研究发现，相比之前，本轮市场行情中增量资金的流入速度较慢。在2014年至2015年期间，两融余额和保证金余额合计值占全A流通市值的比例快速上升，而本轮市场中这一比例的增长则相对平缓。中信证券首席经济学家明明也认为，尽管本轮两融余额有所回升，但起点更高、上行斜率更缓，仅凭两融数据的冲高来判断市场行情的性质或拐点，存在较大的风险。
