在今年的A股市场，寒武纪无疑是万众瞩目的焦点。截至8月26日，其年内涨幅惊人，达到了101.98%，股价一度逼近1400元大关，与贵州茅台现价相差不足百元。
为何会将寒武纪与贵州茅台的股价相提并论？这背后隐藏着A股市场的一个“魔咒”。长久以来，贵州茅台作为市场的“股王”，其股价一直是众多上市公司难以逾越的高峰。每当有公司的股价试图超越茅台，最终往往都会被茅台反超，而那些曾经短暂坐上“股王”宝座的公司，此后大多会步入漫长的下跌之路。例如，中国船舶、全通教育等，都曾一度超越茅台，但终究只是昙花一现。
2025年，A股市场迎来了新一轮牛市，而寒武纪作为AI概念股的领军者，股价自7月初至8月下旬，累计涨幅超过100%，总市值也逼近6000亿元。高盛对寒武纪的前景十分看好，大幅上调了其上涨目标价，幅度高达50%，至1835元。高盛认为，中国云计算资本支出的增加以及寒武纪研发投入的加大，都为寒武纪的盈利预期带来了乐观的信号。
寒武纪最新公布的半年报数据，也进一步增强了市场的信心。中报显示，公司营收增速高达4347.82%，净利润增速也达到了295.82%，无论是营收还是净利润，都实现了显著的同比与环比增长。曾经被认为估值过高的寒武纪，在经历了这一轮的大幅增长后，估值已经变得相对合理。按照PEG指标计算，目前寒武纪的PEG不到2倍，如果明年继续保持三位数的业绩高增长，那么其PEG可能会进一步降至1倍左右。
受益于全球AI时代的蓬勃发展，全球市场对算力的需求大幅增长。在中国市场，未来几年云计算资本支出有望持续提升，国产AI芯片的市场需求也将随之增加。同时，由于英伟达出口受限，寒武纪被视为英伟达的替代品，直接受益于国产替代的需求。因此，未来一段时间内，寒武纪业绩保持高增长态势几乎没有悬念。
寒武纪的股价逼近贵州茅台，引发了市场的广泛关注。市场开始猜测，寒武纪是否会最终取代茅台的“股王”地位。从业绩来看，寒武纪去年全年营收仅为11.74亿元，而今年一季度营收已接近去年全年水平。中报更是超出市场预期，全年保持业绩高增长的可能性较大。
一边是业绩持续高增长的AI赛道公司，另一边是业绩稳定增长的消费巨头。两家公司各有千秋，都有自己的竞争优势和护城河。然而，在牛市行情中，市场往往热衷于炒作预期。当一家公司同时具备热门赛道和业绩高增长预期时，更容易受到资金的追捧。因此，寒武纪的股价可能会短暂超越贵州茅台，但能否守住A股“股王”地位，还需观察市场投资情绪以及寒武纪未来业绩高增长的持续性。
相比之下，贵州茅台作为A股长期的“股王”，自2021年初见顶后已经连续调整了四年多。尽管受到新禁酒令和业绩增速放缓的影响，但其在A股市场的赚钱能力依然顶尖，优质资产的属性并未改变。贵州茅台的股价更多受到公司基本面和业绩增速变动的影响，从长远来看，其“股王”地位并不容易动摇。
或许，我们可以将寒武纪的股价上涨视为市场对AI行业的高度认可，而贵州茅台的股价调整则是市场对其基本面和业绩预期的重新评估。两者各有其独特的投资价值和市场逻辑，投资者应理性看待。
