近期，民生证券的分析师方竞针对歌尔股份（股票代码：002241）发布了深度研究报告，题为《2025半年报深度剖析：搭乘端侧AI化快车，盈利能力稳步上扬》，并给予了该股票“买入”评级。
歌尔股份于8月21日正式公布了其2025年上半年的财务报告。数据显示，公司在上半年的总收入达到375.49亿元，尽管同比下降了7.02%，但归母净利润却实现了14.17亿元，同比增长了15.65%。扣非归母净利润为10.33亿元，同比略降12.72%。
尤其第二季度歌尔股份表现出色，实现了212.45亿元的收入，同比增长0.83%，环比增长高达30.30%。同时，该季度的归母净利润达到9.48亿元，同比增长12.12%，环比增长更是达到了惊人的102.13%。
报告中指出，歌尔股份盈利水平的提升，很大程度上得益于AI技术的注入。2025年上半年，全球消费电子市场持续温和复苏，智能眼镜等新兴市场蓬勃发展。歌尔股份紧跟市场趋势，成功在AI智能眼镜、智能可穿戴设备等细分市场上取得了显著进展，不仅完成了业务拓展和项目交付，还在运营效率上实现了提升。因此，公司整体毛利率提升至13.47%，同比增长1.96个百分点。然而，由于智能声学整机业务受产品迭代影响，公司整体营收略有下滑。
展望未来，AI技术的持续进步将继续为消费电子行业提供强大动力。随着光波导、微显示、系统级封装等技术的不断成熟，AI智能眼镜和AR增强现实产品有望迎来快速增长期，为歌尔股份带来新的业务增长点。
歌尔股份在战略上紧密跟随大客户步伐，积极把握新兴智能硬件、AI元宇宙等领域的市场机遇。依托全球优质客户资源和稳固的合作关系，公司不仅巩固了传统业务优势，还积极拓展VR/MR/AR、AI智能眼镜、智能可穿戴设备以及汽车电子等新兴业务。
为了支持持续创新，歌尔股份在全球范围内整合了声学、光学、微电子、无线通讯、精密制造、自动化等多领域的优秀人才，并与清华大学、上海交通大学、香港科技大学等知名高校及科研机构建立了长期合作关系。这些努力为公司技术和产品的持续创新提供了坚实基础。
歌尔股份的核心管理团队在面对新兴智能硬件产品快速升级、品质要求提高、制造精度提升、交货周期缩短等挑战时，始终保持稳健高效的作风，不断变革创新，确保公司在战略管理、经营管理、技术研发、精密制造及智能制造能力上保持领先水平。
基于歌尔股份在精密零组件及智能硬件业务上的高速增长，以及其在消费电子行业智能化浪潮中的受益情况，民生证券调整了公司的盈利预测。预计2025年至2027年，歌尔股份的归母净利润分别为34.12亿元、42.80亿元和51.20亿元，对应的市盈率分别为31倍、24倍和20倍。考虑到公司在AR/AI眼镜、汽车电子等市场的持续放量，民生证券维持了对歌尔股份的“推荐”评级。
然而，投资者也应注意到一些潜在风险，包括汇率波动、技术人员变动以及竞争格局变化等。
