昆仑万维，这家于2008年创立并在2015年登陆深交所创业板的互联网公司，近期发布的2025年半年报再次引发了市场的关注。报告显示，尽管公司上半年实现了营业收入约37.33亿元，同比增长49.23%，但归属净利润却约为-8.56亿元，相比去年同期的-3.89亿元，亏损幅度进一步扩大。
昆仑万维的主营业务涵盖AGI与AIGC、海外信息分发与元宇宙以及投资等多个领域。值得注意的是，其海外业务的表现尤为亮眼。上半年，海外收入达到了34.41亿元，同比增长56.02%，占比高达92.17%，显示出公司在国际市场上的强劲竞争力。这些海外业务主要分布在欧美、东南亚、中东及非洲等地区。
从具体业务板块来看，昆仑万维的短剧平台业务上半年实现了约5.83亿元的营业收入，毛利率高达83.09%。广告业务也实现了约14.33亿元的营业收入，同比增长61.05%，尽管毛利率有所下降，但仍保持在44.58%的较高水平。Opera搜索业务和海外社交网络业务同样表现出色，分别实现了约6.91亿元和5.2亿元的营业收入。
尤为昆仑万维旗下的短剧平台DramaWave持续保持强劲的增长势头。该平台采用“付费+免费”相结合的多元分发模式，有效覆盖了不同消费层级的全球用户群体。截至报告期末，平台的年化流水收入ARR已突破2.4亿美元，单月流水收入超过2000万美元，展现出巨大的商业化潜力。
然而，昆仑万维上半年的销售费用也颇为引人注目。报告期内，公司销售费用约为18.28亿元，同比增长95.57%。公司解释称，这主要是由于市场费和渠道费的增加。销售费用的大幅增长一方面可能意味着公司正在积极拓展市场，加大销售投入以提升产品知名度和市场占有率；但另一方面，这也可能压缩公司的利润空间，若收入增长无法覆盖销售费用的增加，公司将面临资金压力。
事实上，昆仑万维的财务状况在2024年就已经出现了预警信号。公司发布的2024年年度报告显示，全年实现营业收入约56.62亿元，同比增长15.2%；但归属净利润却约为-15.95亿元，同比转亏。这是昆仑万维上市以来首次出现年度净利亏损。
面对业绩压力，昆仑万维表示，公司正在通过提升运营效率、优化资源配置和强化投资管理等方式努力改善财务状况。二季度环比亏损额已显著减少，亏损幅度也显著收窄，符合公司的年度经营预期。然而，未来昆仑万维能否成功扭亏为盈，仍需市场进一步观察。
