在白酒行业面临多重挑战、整体增速放缓的背景下，珍酒李渡（6979.HK）于8月22日晚间发布了其2025年上半年的财务报告。数据显示，该公司上半年实现营业收入24.97亿元，经调整后的净利润为6.13亿元。
尽管行业普遍遭遇“失速”，珍酒李渡的这份成绩单仍被视为符合市场预期。相较于行业内部分企业在2024年便开始的业绩调整，珍酒李渡的调整步伐稍显滞后，这在一定程度上反映出其稳固的市场基础。今年以来，珍酒李渡通过一系列创新举措，如打造旗舰产品“大珍·珍酒”和推出“万商联盟创富论坛”，不仅推动了产品和商业模式的变革，也引起了业界的广泛关注。
在上半年，珍酒李渡在品质提升、渠道创新、品牌塑造和团队建设四大核心领域持续深耕，为市场的稳健发展打下了坚实的基础。盈利能力方面，随着酿酒产能的释放、人效比的提升以及销售费用的优化，公司的毛利率同比上升了0.2个百分点至59%，这已经是连续第三年保持增长。同时，经调整后的净利率维持在24.6%，与去年同期持平，显示出公司经营质量的持续提升。
在稳价策略方面，珍酒李渡也取得了显著的成效。2023年，公司的吨酒价格为27万元/吨，在行业中位居前列。上半年，珍酒李渡主动调整发展节奏，通过控量稳价，使得吨酒价格达到27.37万元/吨，尽管同比下滑了6.6%，但稳价策略的效果显而易见。
核心品牌李渡在江西市场持续深耕，并积极拓展全国市场。上半年，李渡的销量达到1752吨，同比增长27.79%，市场认可度进一步提升。这一增长不仅得益于李渡在品质上的坚持，也与其在全国范围内的市场拓展策略密切相关。
在行业调整期，珍酒李渡通过三大组合拳有效激发了增长潜力。首先，公司顺应消费理性化的趋势，推出了超级产品“大珍·珍酒”，实现了产品布局的多元化。这款产品在酒体品质、包装设计、防伪溯源和绿色发展等方面都取得了全方位的突破，以600元的价格对标市场上3000元价位的品质，满足了消费者对高质价比的需求。自上市以来，“大珍·珍酒”在北京、郑州等重点城市热销，成为了一款现象级产品。
其次，珍酒李渡在模式上进行了创新，重构了厂商生态。面对行业价格倒挂、渠道利润压缩等挑战，公司推出了万商联盟模式，计划招募上万家联盟商，构建“卖酒的全国高速公路网络”。通过设置准入门槛、保持短期、中期和长期收益以及严格价格管控等措施，珍酒李渡与联盟商形成了利益共同体，重塑了厂商之间的信任链。目前，该项目已经取得了阶段性的成果。
最后，珍酒李渡在跨界创新方面也取得了突破。6月，公司官宣姚安娜担任中国白酒“申遗大使”，通过更鲜活、更易感知的方式提升了品牌影响力。8月，公司又发布了高端精酿啤酒“牛市News”，以差异化的产品定位和市场主流啤酒形成明显区隔，形成了白酒+啤酒的双主业模式。这一创新不仅为公司打开了第二增长曲线，也推动了其估值逻辑从白酒周期股向综合酒业集团的转变。
珍酒李渡的这一系列变革得到了资本市场的认可。8月以来，多家知名券商机构给予珍酒李渡“增持”“买入”评级，看好其中长期发展潜力。同时，投资机构也用真金白银为珍酒李渡投下了“信任票”。在8月1日至8月21日期间，珍酒李渡的股价从6.46港元/股上涨到10.07港元/股，累计涨幅超过50%，成交金额达到39.04亿元。
