近日，天富能源（股票代码：600509.SH）在上海证券交易所举办了其2025年上半年的业绩交流会，会上投资者针对公司的运营状况提出了一系列尖锐问题。
天富能源，这家成立于1999年并于2002年上市的公司，作为新疆生产建设兵团旗下的关键能源企业，业务范围覆盖火电、水电、光伏发电及供电服务。近年来，公司还提出了“电力+半导体”双轮驱动的发展战略，持有天科合达9.09%的股份，涉足碳化硅材料的布局。
然而，根据8月11日发布的半年报，天富能源的财务状况却不尽如人意。上半年，公司实现营业收入40.66亿元，同比下滑10.64%；归母净利润为3.04亿元，同比下降3%。其中，供电业务受到了明显冲击，供电量同比减少14.09%，供电收入也相应下滑。
会上，投资者对公司售电量减少却仍扩大发电产能表示疑惑，并质疑售电子公司的经营压力及减资是否与营收和现金流的下滑直接相关。对于这些问题，天富能源管理层大多未给予正面回应。
天富能源董秘陈志勇在会上解释称，供电量减少的主要原因是新疆石河子地区部分工业企业的电力需求下滑，叠加新的电价政策影响。尽管燃料价格和外购电价格下降导致营业成本降低，利润总额有所增长，但由于所得税的影响，归属于上市公司股东的净利润仍略有下滑。
公司的现金流状况也引发了投资者的关注。截至6月末，公司经营活动现金流量净额同比锐减39.65%，而资产负债率则高达71.04%。面对高负债率风险，公司高管表示将通过调整融资结构和提升业绩来降低负债率。
值得注意的是，尽管负债压力较大，天富能源仍决定对全资光伏子公司新疆天富绿能光伏发电有限责任公司增资5.5亿元，同时对全资子公司新疆天富能源售电有限公司减资9.4亿元。这一决策引发了投资者的广泛关注。
天富绿能主营业务涵盖太阳能发电技术服务、储能技术服务等。截至6月30日，其资产负债率已高达99.5%，因此这次增资被视为对天富绿能的紧急“输血”。而光伏行业自2020年以来的爆发式增长后，在2024年步入了低谷期，价格战激烈，行业内卷严重。然而，在2025年上半年，受“抢装潮”影响，光伏行业短暂回暖。在此背景下，天富能源选择加码光伏板块，被分析人士认为可能是基于政策催化及产业链价格短期反弹的预期。
在业绩交流会上，当被问及增资与减资的动因及未来战略方向时，公司仅重复表示这是基于公司发展战略，旨在优化资本结构。这一回答并未完全解答投资者的疑惑。
