今日股市与债市呈现出截然不同的走势，股市的强劲表现给债市带来了不小的压力。
上证指数在早盘交易中一路攀升，成功站上3740点，涨幅超过1%，创下了自2015年8月21日以来的新高。与此同时，创业板指数也表现出色，劲升3%，站上了2600点，年内涨幅已经超过了20%。A股市值总和更是突破100万亿元大关，创下了历史新高。
然而，就在股市如火如荼之际，债市却出现了集体走弱的态势。30年期国债期货跌幅一度扩大至1.08%，创下逾四个月的新低。10年期、五年期和二年期国债期货也均呈现下跌趋势。
面对这一局面，财政部迅速作出反应，宣布将开展国债做市支持操作，以提高国债二级市场的流动性，并健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。这一举措旨在稳定债市，缓解因股市上涨而带来的压力。
那么，到底是谁在推动股市的上涨呢？从数据来看，活跃资金是本轮行情的主要驱动力。自去年9月至今年6月，A股呈现长达四个月的趋势性上涨，成交额站上2万亿元。游资活跃度创年内新高，杠杆资金持续净流入，私募仓位提升，量化与主观多头产品均表现优异。
然而，散户的参与热情似乎并不高。新开户数量并未明显放量，场内资金流入力度较一季度偏弱，ETF持续净赎回。这表明散户对“牛市”属性尚未完全确认，整体“畏高”情绪较重。不过，也有分析认为，随着弱美元周期的持续，外资有望持续流入A股市场。同时，保险资金、政策底、资产荒与美元降息周期等多重因素也将为市场提供增量流动性。
那么，股市的上涨对债市的压力究竟有多大呢？有观点认为，股市对债市的扰动是阶段性的，债市最终取决于经济基本面。近期债市回调的原因主要是债基及券商自营系统性主动降久期，与赎回及经济基本面无关。从银行间市场利率债二级交易来看，券商自营和公募基金在近期均出现了大量的净卖出行为。
作为债市最大的配置力量，银行自营不能投资股票，因此股市对债市资金的分流主要体现在灵活配置基金、年金及险资等可能适度提升股票投资比例而降低债券投资比例上。不过，也有分析认为，股市行情会阶段性影响债市投资者的经济预期，对债市短期影响较明显。但长期来看，债市走势最终取决于经济基本面，会缓慢与股市行情脱钩。
在股市与债市的博弈中，投资者需要保持冷静的头脑，理性分析市场走势，制定出符合自己风险承受能力的投资策略。
