东方财富近日公布的2025年半年度业绩报告显示，公司在上半年的财务表现尤为抢眼。数据显示，公司总营收达到了68.56亿元，与去年同期相比增长了38.65%。归属于上市公司股东的净利润更是高达55.67亿元，同比增长37.27%，整体毛利率保持在80%的高位，持续展现了其行业领先的盈利能力。
东方财富证券无疑是业绩增长的主要驱动力，其上半年营收达到了62.57亿元，占据了公司总营收的九成以上。进一步分析业务结构，手续费及佣金净收入实现了显著增长，达到33.56亿元，同比增长高达68%，占据了券商板块收入的一半以上。利息净收入也实现了接近五成的增长，达到12.53亿元。然而，自营业务则稍显疲软，由于公允价值变动收益的大幅下滑，自营业务收入同比下降了16.6%，降至13.94亿元。这表明，东方财富证券的盈利依然高度依赖于市场的交易活跃度。
在手续费及佣金净收入中，证券经纪业务的表现尤为突出，净收入达到了33.49亿元，占比高达87%。经纪业务的股基交易额也达到了惊人的16.03万亿元，进一步巩固了公司在经纪业务领域的领先地位。
与证券业务的强劲增长相比，天天基金的表现则显得相对平淡。尽管天天基金已经上线了161家公募基金管理人的2.18万只基金产品，非货币市场公募基金保有规模和权益类基金保有规模均位居行业首位，但上半年的营业收入仅增长了0.49%，净利润也几乎与去年持平。费率战的加剧、指数基金对主动管理份额的挤压以及高净值客户黏性的不足，都成为了制约天天基金增长的关键因素。
更值得注意的是，东方财富的现金流状况出现了大幅波动。经营性现金流净额从去年同期的102亿元骤降至46亿元，而投资活动现金流则从负20亿元跃升至正61亿元。这一变化引发了市场的高度关注。
东方财富的研发投入也出现了罕见的下滑。上半年研发费用为4.99亿元，同比减少了一成，这是公司十年来首次减少研发投入。管理层表示，随着妙想AI能力的全面融入，公司已经能够快速构建和完善智能化互联网财富管理生态体系，因此无需继续大规模投入研发。然而，目前AI的应用更多体现在降低成本方面，而非显著提升效率。同时，AI在金融领域的合规问题也成为制约其发展的关键因素。
尽管东方财富的半年报引发了市场的广泛关注和热议，但投资者对其态度却褒贬不一。乐观者认为，公司的高增长验证了其行业龙头地位；而谨慎者则担忧现金流萎缩、基金代销停滞以及AI商业化缓慢等问题。周一的交易盘面给出了答案：东方财富股价高开高走，收盘上涨4.07%，盘中一度拉升近8%，全天成交额高达450亿元，市值升至4401亿元，仅次于中信证券。这一表现无疑为东方财富的短期前景投下了信任票，但高估值与长期逻辑的匹配程度将成为制约其持续走高的关键。
