近日，美国财政部官方网站公布了今年6月份的国际资本流动报告（TIC报告），详细揭示了外国投资者对美国国债的最新持有情况。数据显示，截至6月末，外国投资者手中的美国国债总额攀升至9.1277万亿美元，较上月增加了802亿美元。
值得注意的是，中国在此期间的美国国债持有量也出现了微妙变化。具体而言，中国持有的美国国债规模达到7564亿美元，较上月微增1亿美元，这是自今年3月以来中国首次增持美国国债。这一举动引发了市场的广泛关注。
作为全球投资者和政策制定者的重要参考，TIC报告还显示，6月份外国投资者在美国净增持证券资产778亿美元，其中私人外资净增持73亿美元，而官方外资则由上月的净减持转变为净增持705亿美元。这一变化显示出外国投资者对美国资本市场的信心有所回升。
在外国投资者持有的美国长期证券方面，6月份净增持额达到1923亿美元，主要由私人外资的大力度增持推动，当月净增持1546亿美元。同时，官方外资也净增持了377亿美元。若对海外投资组合通过股票互换购入的美股进行调整，6月份外国投资者净增持美国长期证券的额度为1508亿美元，与上月的净减持2594亿美元形成鲜明对比。
中金公司的研究报告指出，随着美股上涨动能的弱化，市场风险偏好可能趋弱，这将导致流入美债的资金再度增加。同时，美国经济最终将放缓，叠加风险偏好重新调整和降息预期的抬升，美债需求有望重新回暖。这些因素将对美债市场产生深远影响。
从地区分布来看，截至6月份，持有美国国债规模前三的地区分别是日本、英国和中国。其中，日本作为美国国债的海外第一大债主，持有规模已达到1.1476万亿美元，较上月增持126亿美元。英国紧随其后，持有规模达到8581亿美元，较上月大幅增持487亿美元。而中国虽然仍位列第三，但持有规模自2022年4月以来始终低于1万亿美元，总体呈现逐步减持态势。
面对当前复杂多变的国际经济环境，申万宏源研究宏观首席分析师陈达飞表示，由关税引发的“滞胀担忧”依然存在，财政可持续性也面临新的挑战。这些因素可能导致美元指数延续走弱趋势。而在美股与美债高波动中，“股债汇三杀”的现象或将以“脉冲式”方式反复出现。随着利率波动性和资产之间相关性的变化，美债的“安全溢价”也将受到影响。
