近日，卧龙电驱正式向香港联合交易所递交了上市申请，意图在主板市场挂牌交易。这一举动距离公司董事会审议通过相关上市议案尚不足一个月，显示出卧龙电驱加速资本布局的决心。此次上市，卧龙电驱选择了中金公司、华泰国际以及广发证券（香港）作为联席保荐人，为其上市之路保驾护航。
在卧龙电驱的港股申请文件中，一个独特的商业模式特点引起了市场的广泛关注。据披露，公司的前五大客户与前五大供应商之间存在明显的重叠现象。具体而言，客户A和客户B不仅是卧龙电驱的重要采购对象，同时也是其重要的销售客户。客户A主要负责供应硅钢材料，而客户B则提供电磁线产品。这种客户与供应商的双重身份关系，在卧龙电驱的报告期内一直持续存在。
这种商业模式的形成，得益于卧龙电驱在供应链中建立的稳固且长期的合作关系。客户A和客户B作为家电行业的领军企业，对电驱动系统解决方案有着巨大的需求。同时，这些企业在硅钢及电磁材料领域拥有深厚的行业背景和资源优势，能够为卧龙电驱提供高质量的原材料。类似地，供应商C和供应商D也扮演着双重角色，卧龙电驱从这两家企业采购硅钢材料，同时向其提供防爆及工业电驱动系统解决方案。
在销售模式方面，卧龙电驱采取了直销与经销相结合的方式。然而，这两种销售模式在收入贡献上却存在显著的差异。2025年上半年，直销渠道为公司贡献了高达91.3%的营业收入，而经销模式则仅占8.7%。尽管经销模式的收入占比不高，但卧龙电驱却建立了一个庞大的经销商网络，涵盖了143家经销商。
这种经销商数量与收入贡献之间的不匹配，反映了卧龙电驱销售策略的独特性。尽管经销模式的收入占比不高，但经销商网络却在报告期内持续扩大，显示出公司正在积极拓展市场覆盖范围。经销模式在特定市场和客户群体中发挥着重要的渠道作用，有助于卧龙电驱更好地满足不同规模和需求的客户群体。通过构建多元化的销售网络，卧龙电驱得以更加灵活地应对市场变化，提升整体竞争力。
