在啤酒行业整体增长放缓的大背景下，燕京啤酒（000729.SZ）却异军突起，成为增长最为迅猛的黑马。
据统计，今年上半年，燕京啤酒的销量实现了2%的小幅增长，总量达到235.2万千升。更为引人注目的是，其吨价大幅上涨4.75%，达到3358元/吨，从而推动整体收入攀升至85.58亿元的高位。更令人振奋的是，公司的归母净利润达到了11.03亿元，这一数字已经超越了2024年全年的预期水平。
燕京啤酒的增长秘诀在于其持续推动的中高端战略。其中，以燕京U8为代表的中高档产品表现尤为亮眼，上半年收入高达55.36亿元，同比增长9.32%，占主营业务收入的比重也提升了1.67个百分点，达到70.11%。这一变化不仅直接提升了公司的盈利能力，还通过提高吨价的方式，有效摊薄了消费税的影响。
与此同时，燕京啤酒在内部管理上也下足了功夫。公司全面推进“卓越管理体系”，通过产销分离优化人员结构，整合工厂降低运营成本。这一举措取得了显著成效，从2020年至2024年，公司员工总数减少了近8000人，降幅达到三成，而人均创收则从39万元大幅提升至73万元。在此期间，公司营收增长了34%，净利润更是翻了4.4倍。
然而，高增长的背后也隐藏着一些挑战。尽管燕京啤酒的利润率在不断提升，但截至2024年，其9%的利润率仍然低于同期的华润啤酒和青岛啤酒，这两家公司的利润率均达到了12%。这主要是因为燕京啤酒在高端化进程上相对滞后，其历史性的低基数效应在一定程度上推动了当前的快速增长。
面对行业内的激烈竞争，燕京啤酒并未止步。公司在“十四五”规划中提出了U8单品冲击百万千升的目标。然而，要实现这一目标，U8的年内增速需要超过40%，而2025年一季度U8的增速仅维持在30%以上。回顾近年来U8的表现，其增速已经从2020年的超过50%逐年回落，到2023年和2024年分别降至36%和31.4%。
为了寻找新的增长点，燕京啤酒开始将目光投向跨界合作。今年3月，公司推出了倍斯特汽水，实施“啤酒+饮料”的双轮驱动战略。公司指出，啤酒和饮料在生产设备、供应链以及终端渠道上具有高度的协同性，将依托现有的啤酒渠道网络，重点开拓火锅店、烧烤店等即饮餐饮场景。为了迅速拓展市场，公司采取了让利渠道的低价战略，有北京地区的经销商透露，倍斯特汽水的供货价比性价比著称的大窑还要低10元。
这一策略似乎取得了初步成效。尽管上半年燕京啤酒在广告及宣传费用上同比缩减了12%，但其饮料收入却实现了近一倍的增长，达到0.83亿元。然而，目前饮料业务收入在公司整体收入中的占比仍然不足1%，能否成为公司“第二曲线”的增长动力，仍需长期观察。
