近期，多家券商对A股及港股市场发表了最新观点，为投资者提供了丰富的市场洞察。
中信证券指出，6月以来市场正逐渐从存量博弈转向增量资金驱动。尽管A股中受机构青睐的板块表现强劲，但已进入高位震荡，相比之下，受价格因素影响较大的制造板块表现低迷。中信证券认为，当前的“反内卷”趋势类似于长期的“一带一路”叙事，有助于在增量资金涌入时推动这些低位板块上涨。同时，港股的估值洼地特征再现，保险资金投资范围扩大是大势所趋，南下资金有望回暖，当下是增配港股的良机。A股方面，有色、AI硬件、创新药、游戏和军工等板块将持续轮动，低位制造板块有望在政策预期和增量流动性的推动下逐步修复。
申万宏源则强调，当前市场已呈现出“牛市氛围”。在“反内卷”政策推动下，中游制造的基本面预期提前锚定至2026年，短期投资机会明显增加。美国“大而美”法案通过，提升了美国中期经济前景，也增强了中国2026年供需格局拐点的可见性。短期市场风险偏好上升，赚钱效应全面扩散，但三季度牛市可能不会一蹴而就，市场反复可能增加。申万宏源维持战略看好港股的判断，三季度继续看好新消费和创新药龙头。
招商证券分析了上周A股市场偏强的原因，包括美股上行、科技龙头新高带动A股相关产业链上涨、权重方向强势上攻以及“反内卷”政策细则逐步落地等。招商证券认为，随着半年报业绩预告的发布，沿着超预期方向进攻是胜率较高的选择。整体来看，A股半年报业绩向好率高于去年同期，尽管整体盈利改善幅度有限，但结构性布局机会犹存，建议关注高景气TMT领域、全球竞争力的中游制造、内需领域及其他业绩预喜板块。
国泰海通表示，中国股市“转型牛”的升势已经形成，关键动力在于股市贴现率的系统性降低。包括经济结构有利转变、无风险利率下降、风险认识系统性下降等。国泰海通预计，股指或将在下一阶段横盘整固，但整固是为蓄力新高。短期市场或高低切换，聚焦“反内卷”，金融行情未结束，成长题材轮动。
天风证券建议7月应以稳应变，谨防过热。投资主线可降维为科技AI+、消费股估值修复和消费分层复苏、低估红利崛起。天风证券指出，红利回撤常在有强势产业趋势出现时，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展。建议重视恒生互联网板块。
信达证券认为，当前市场表现与盈利脱钩，与2013-2015年类似。资产荒环境下，保险资金已对市场产生影响，居民资金加速流入的条件逐步具备。信达证券战略上认为下半年会出现类似2014年下半年的行情，但战术上突破可能不会很顺畅。
华西证券指出，沪指站上3500点后，大金融、“反内卷”和科技主题交替上行，赚钱效应推动市场风险偏好回暖。尽管当前市场估值已从底部区域回升，但政策层支持资本市场的决心与力度未变，“平准基金”等中长期资金入市将推动市场稳定上涨。行业配置上，关注稳定红利类资产、涨价相关资源品方向、新技术与新成长方向。
中泰证券认为，本轮市场突破的核心动力包括政策预期升温、“反内卷”投资主题席卷、市场成交额边际改善等。7月配置上，TMT+非银+军工是不错的选择，重点推荐TMT。一方面，半年报业绩线索逐步清晰，市场资金已开始针对业绩确定性较强的板块布局。另一方面，AI算力板块行情的核心驱动逻辑源于美股标杆标的的持续超预期表现。
财信证券表示，8月之前市场处于新一轮做多窗口期，叠加投资者情绪改善、增量资金入场，指数仍有上行动能。尽管面临强压力位限制，但预计市场将以震荡偏强运行为主。投资上建议关注“反内卷”相关方向、稳定币相关方向、有色方向及半年报预告超预期的标的。
