近日，中国证监会公布了一项旨在增强科创板制度包容性与适应性的重要举措——《关于在科创板设置科创成长层并扩大基金投顾配置范围的意见》。该意见明确提出，科创板ETF将被正式纳入基金投资顾问的配置范畴，此举旨在引导更多中长期资金流向科技创新领域，助力国家发展战略。
这一政策调整打破了基金投顾以往仅限于场外基金的配置限制，标志着基金投顾业务的一大进步。它不仅能够更好地满足投资者的个性化需求，提升服务的专业性，还为基金投顾行业的未来发展开辟了新的道路。自基金投顾业务启动以来，已历经五年的快速发展，投顾队伍不断壮大，试点机构数量增至60家，覆盖了银行、券商、基金公司以及第三方渠道等多个领域。同时，行业规则体系日益完善，业务正从探索阶段迈向规范化发展。
近年来，公募基金行业的ETF业务发展迅猛，无论是数量还是种类都大幅增加，已成为居民家庭资产配置的重要选项之一。ETF还被广泛应用于FOF、私募等机构投资者的投资组合中。然而，尽管基金投顾业务被寄予厚望，用以改善负债端行为和提升投资者获得感，但此前一直无法直接配置ETF。此次将科创板ETF纳入基金投顾范围，无疑是该业务的一次重大突破。
业内专家普遍认为，这一政策调整将使基金投顾机构能够基于ETF构建更加多元化和灵活的投顾策略，从而降低投资者的交易成本，并促进更多中长期资金向科技创新领域汇聚。易方达投顾业务部总经理助理宋灏指出，这一政策终结了基金投顾只能通过ETF联接基金间接配置ETF的历史，具有深远的意义。它不仅使投顾策略更加丰富，还能减小跟踪误差，提高交易效率，引导投资者通过专业渠道参与科技创新领域的投资。
博时基金投顾相关负责人也表示，此次调整打破了场外基金的壁垒，显著提升了基金投顾组合资产配置的灵活性，对基金投顾业务和科创板都起到了积极的推动作用。一方面，科创板市场将因此获得更多流动性；另一方面，“投顾+ETF”的服务形态有望成为主流，推动投顾业务的变革与升级。
盈米基金研究院高级研究员王誉蓉分析称，参考海外成熟模式，美国90%的投顾使用ETF构建投资组合，而在国内，这一领域仍处于探索阶段。将科创板ETF纳入基金投顾范围，将拓宽投顾策略边界，增加应用场景，例如作为“核心+卫星”配置中的卫星资产，替代部分高费率的科技主题主动基金，或作为分散化工具纳入养老、教育等长期目标组合。
随着被动化投资理念的普及，基金投顾机构渴望通过ETF更好地满足客户的个性化需求，提供更专业的服务。晨星（中国）基金研究中心总监孙珩指出，从海外经验来看，ETF凭借成本低、敞口清晰、交易灵活等优势，已成为投资顾问为客户配置资产的重要工具。在国内，一些券商投资顾问已开始实践基于被动指数基金的资产配置建议。
在政策调整之前，已有不少基金投顾机构积极探索如何将ETF纳入投顾策略框架。政策调整后，基金投顾机构正加速研究并落地纳入ETF的投顾策略。招商基金投资顾问部表示，已将大部分投顾策略扩展到“投顾+智能工具”模式，开发了多维度的投资工具，便于在ETF投资中应用。科创板ETF在投资策略中属于高波动性权益赛道，其科技方向是行业配置的重点，高波动属性也带来了许多波段投资机会。
宋灏表示，易方达基金一直以开放心态进行研究与准备，设置了指数研究员，专注于指数产品研究，持续跟踪和梳理科创板相关产品。将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，可以进一步丰富可投的科创板产品矩阵，细化投资颗粒度。在多方面的准备与支持下，投顾策略可以及时纳入科创板ETF。
博时基金投顾相关负责人表示，博时基金已将科创板ETF及其他科创类资产纳入资产配置模型中，基于其成长特性及波动率、流动性等特征，目前科创类资产在模型中主要扮演“卫星层”角色。
尽管基金投顾业务已迈入规模化发展新阶段，但机构仍期待未来有更多ETF纳入投顾范畴。中欧财富认为，未来基金投顾的可投资范围可能会进一步拓展到其他ETF品类，进一步丰富基金投顾的策略和产品形态。王誉蓉认为，科创板ETF纳入投顾范围标志着国内财富管理向“工具化+专业化”转型迈出了关键一步。
然而，在国内市场，“基金投顾+ETF”模式仍面临诸多挑战，对基金投顾能力提出了更高要求。王誉蓉指出，机构需要在策略创新、系统适配和投资者教育上持续发力，同时关注政策对更多ETF品类的开放节奏。招商基金投资顾问部指出，当前投顾系统对场内ETF的申赎、交易接口支持不足，需要在投研、风控、技术工具等方面升级。
博时基金投顾相关负责人表示，国内发展面临三大障碍：投资者对ETF的认知不足、系统支持不足以及流动性挑战。宋灏也指出，在交易系统和结算层面，ETF纳入投顾策略组合为现金管理、资金使用效率、组合调仓同步性等带来了新的挑战。孙珩分析认为，投资者对ETF的认知还需提高，产品同质化严重，营销推广面临挑战，技术支撑和监管合规也是重要问题。
