腾讯近日公布的2025年第一季度财务报告显示，公司在美国预托证券市场上表现积极，股价在业绩发布后上扬3.46%。然而，受港股市场整体下滑影响，腾讯H股在首个交易日微跌0.19%，收盘价定格在520港元，市值维持在4.78万亿港元水平。
从财务数据来看，腾讯在这一季度的收入增长势头强劲，总收入达到1800.22亿元人民币，同比增长12.87%，这一增速不仅高于上一季度的11.11%，也超越了2024年全年的8.41%。季度毛利首次突破千亿大关，达到1004.93亿元，同比增长19.82%，毛利率提升3.24个百分点至55.82%。非国际会计准则下的股东应占净利润更是同比增长22.01%，达到631.29亿元，净利润率上升2.55个百分点，至34.07%。
在游戏业务方面，腾讯的增长速度尤为显著。增值服务收入同比增长17.17%，达到921.33亿元，分部毛利和毛利率也分别实现了21.96%和2.34个百分点的增长。其中，社交网络收入得益于手游虚拟道具销售、音乐付费会员收入和小游戏平台服务费的增加，同比增长6.89%，达到326亿元。腾讯音乐的订阅收入同样表现不俗，同比增长16.57%，达到42.2亿元，付费用户数和ARPU均有所增长。
腾讯的国际游戏业务也呈现出强劲的增长态势，收入同比增长22.06%，主要得益于《荒野乱斗》、《部落冲突：皇室战争》和《PUBG MOBILE》等热门游戏的贡献。与此同时，国内游戏收入在《王者荣耀》、《和平精英》以及新发布游戏《地下城与勇士：起源》和《三角洲行动》的推动下，同比增长24.35%。
在通讯和社交网络方面，微信及WeChat的合计用户数量达到14.02亿，季度内增加约1700万。腾讯在视频号方面进行了多项升级，包括简化直播创建流程和升级推荐算法，以鼓励原创内容的产生。这些努力使得总用户使用时长实现快速增长。腾讯还为微信小店商家提供更多入驻支持，扩充品牌商品库，推动GMV的持续增长。
腾讯管理层还透露，公司正在微信中逐步推出AI功能，用户现在可以将元宝添加为好友，进行无缝的AI交流。微信搜索也开始包含由大型语言模型支持的结果，为内容创作者提供了文生图工具和视频生成效果。这些创新不仅提升了用户体验，还为腾讯带来了额外的营销服务收入。
在金融科技和企业服务方面，腾讯的收入增长相对温和，分部收入为549.07亿元，同比增长4.98%。尽管商业支付总额在第一季度略有下降，但4月份有所改善。腾讯将大模型功能集成到金融助力聊天机器人中，以支持财富管理服务。企业服务收入则受益于云服务收入和电商交易量上升带来的技术服务费用增加。
然而，腾讯管理层也提醒投资者，由于公司正在大力投资AI技术，包括GPU和服务器等基础设施，这些投资在短期内可能会抵消潜在的经营杠杆，导致收入和经营利润增长率之间的差距暂时缩小。但长期来看，这些投资将为用户、企业和股东创造巨大的价值。
在电商业务方面，腾讯内部信宣布成立电商产品部，负责探索微信内的交易模式。但马化腾在业绩发布会上表示，这只是对微信电商团队的一次小调整，并非重大战略转变，不应过度解读。他强调，电商是一个长期项目，最重要的是确保业务能够长期保持增长。
