全球动力电池领军企业宁德时代，近日宣布计划在港交所挂牌上市，此举标志着这家已在深圳创业板上市的公司，将进一步拓展其国际资本布局。根据招股书，宁德时代拟发行不超过1.179亿股的H股，每股定价不超过263港元，预计将于2025年5月20日正式交易。
港股上市的具体日程安排显示，宁德时代的公开发售将于5月12日开始，5月15日为申请和划款的截止日期，5月19日将公布配售结果，而正式的挂牌交易则定于5月20日上午九时。这一安排意味着，宁德时代即将在港交所主板迎来其新的资本篇章。
在股权结构方面，宁德时代港股上市前的股权分布相对集中。创始人及董事长曾毓群持有23.27%的股份，为第一大股东；黄世霖持有10.66%，位列第二；宁波联合创新持有6.45%，位居第三；副董事长李平持有4.58%的股份。其余55.04%的股份由其他A股股东持有。港股上市后，这些股东的持股比例将有所稀释，H股股东将持有2.61%的股份。
宁德时代主要从事动力电池和储能电池的研发、生产和销售，其业务表现强劲。2024年，动力电池系统为其贡献了2530.41亿元的收入，占总收入的69.90%；储能电池系统则贡献了572.90亿元的收入，占比15.83%。电池材料及回收业务、电池矿产资源业务也分别贡献了可观的收入。从盈利能力来看，宁德时代的动力电池系统和储能电池系统毛利率较高，分别为23.94%和26.84%，公司整体毛利率为24.44%。
作为全球动力电池市场的领导者，宁德时代在2024年的全球市占率高达37.9%，其中在中国市场的份额更是遥遥领先，海外市场份额也达到了27.0%。在储能电池领域，宁德时代的全球市占率同样位居第一，达到了36.5%。
从估值角度来看，宁德时代的A股股价为257元人民币，较其H股发售价溢价5.44%。尽管A股表现今年以来略有下滑，但港股同行普遍上涨，显示出市场对动力电池行业的乐观态度。与港股市场上的其他电池和储能系统供应商相比，宁德时代的盈利能力和估值具有显著优势。
值得注意的是，宁德时代此次港股IPO所发售的股份数量并不多，仅占其扩大后股本的2.61%。其中，大部分股份已被基石投资者认购，包括中石化（香港）、科威特投资局、景林、高毅等知名机构。这意味着散户可认购的部分相对有限。
尽管宁德时代并不缺钱——其现金储备高达3213.24亿元人民币，是港股市场拟筹资额的十倍——但公司仍希望通过在港交所上市，进一步推进其全球化战略布局，提高综合竞争力。近年来，得益于中国电动车市场的快速发展，宁德时代在国内市场占据了领先地位。然而，为了进一步发展，海外市场具有更大的扩张潜力。数据显示，2024年全球新能源车的渗透率仅为19.8%，远低于中国市场的45.0%。因此，宁德时代正积极推进海外生产基地的建设和扩张。
目前，宁德时代已在全球设立了六大研发中心和13个电池生产制造基地，服务点遍布64个国家和地区。其中，匈牙利工厂的建设是宁德时代海外扩张的重要一环。此次港股上市筹集的资金将主要用于匈牙利工厂前两期项目的建设，虽然这些资金并不足以覆盖全部所需资金，但打通国际融资渠道将为宁德时代的未来发展提供有力支持。
作为行业龙头，宁德时代在估值方面相较于其他已在港股上市的动力电池和储能运营商并不具备高估的特点。其深股通的持股量也反映了境外投资者对其的认可。此次港股上市，虽然募资规模不大，但已确定的基石投资者和H股发售价较A股的折让，将为宁德时代的股价提供一定的支撑。
