三七互娱近日揭晓了其2024年度的财务报告，一系列亮点与变化引发市场关注。
在财务层面，三七互娱表现出稳健的增长态势，全年营收达到174.41亿元，同比增长5.4%，净利润则攀升至25.91亿元，涨幅为3.76%。尽管增速相对温和，但这一成绩依然显示出公司在复杂市场环境下的韧性。值得注意的是，第四季度的营收虽然下滑8.93%，但通过严格的成本控制，公司依然实现了7.76亿元的净利润，同比增长高达66.33%。
在产品布局方面，三七互娱在2024年推出了多款小游戏和APP产品。小游戏领域，《无名之辈》、《灵剑仙师》、《帝国与魔法》以及《时光杂货店》等作品相继上线，其中《时光杂货店》表现尤为亮眼。而在APP产品方面，国内上线了《时光杂货店》（模拟经营）和《三国群英传：鸿鹄霸业》（SLG），海外则推出了《MU: Dark Epoch》（MMO）等产品。然而，除了《时光杂货店》外，其他产品的市场反响相对平淡。
三七互娱在分红政策上显得颇为慷慨，全年现金分红高达22亿元，占净利润的比例达到82.29%，这一数字不仅远超同行吉比特，甚至超过了部分银行股的分红比例。近三年来，公司的累计分红更是超过了57亿元。然而，这一高分红策略也引发了市场对其未来增长潜力的担忧。
研发投入的缩减或许能够部分解答这一疑虑。2024年，三七互娱的研发费用为6.46亿元，与去年持平，但研发人员数量减少了10%，降至1318人。与此同时，公司的销售费用却高达97.12亿元，同比增长6.84%，销售费率约为55.7%。尽管如此，三七互娱在AI领域的投入仍在持续，目前公司已运用AI技术生成了超过80%的2D美术资产和30%的3D辅助内容，70%的广告视频也有AI的参与。
海外业务方面，三七互娱虽然表现稳健，但增速有所放缓。2024年，公司海外市场贡献的收入为57.22亿元，占总营收的33%，较上年下降了1.47个百分点。尽管拳头产品《Puzzles & Survival》在出海手游收入榜中位列第八，但其流水已经出现下滑趋势。新推出的MMO手游《MU: Dark Epoch》虽然持续投放广告，但累计收入仅为835万美元，尚未成为增长的新引擎。
三七互娱在小游戏领域的投入开始显现成效。2024年，国内小程序游戏市场收入同比增长99.18%，三七互娱凭借多款小游戏产品迅速抢占市场。其中，《寻道大千》长期稳居微信小游戏买量榜首位，累计投放素材量突破280万组。新推出的《帝国与魔法》和《时光杂货店》等小游戏也表现出色，投放素材量均超过10万组。进入2025年一季度，公司新上线的《英雄没有闪》和《时光大爆炸》等产品再次证明了其打造小游戏爆款的能力。
然而，三七互娱的小游戏业务依然高度依赖买量驱动。2024年，公司的销售费用高达97.12亿元，销售费率达到55.7%。尽管AI技术提升了广告素材的生成效率，但并未从根本上改变“高买量、低复购”的商业模式。随着市场竞争的加剧，这种“用钱换用户”的策略能否持续，成为市场关注的焦点。
