近日，我爱我家发布了其2024年度财务报告，揭示了旗下长租公寓品牌“相寓”的最新业绩与动向。数据显示，相寓在2024年实现了61.3亿元的营业收入，同比增幅达到6.5%，这一数字已占据我爱我家总营收的近半壁江山。
然而，尽管相寓的业务规模持续扩大，至2024年底已管理30.3万套房源，较2023年增加了3万套，但盈利状况却并未随之改善。自上市以来，相寓业务的毛利率一直表现不佳，甚至在近年来转为负数。我爱我家解释称，这主要是由于新的租赁准则导致部分房源收益被计入“资产处置收益”，若调整回该部分收益，则资产管理业务的毛利率约为12.7%，但仍低于经纪业务。
值得注意的是，我爱我家在2024年能够实现扭亏为盈，主要得益于旗下项目的成功出售，特别是云南昆明地区的新纪元大酒店相关资产，这笔交易预计对公司净利润产生了约7900万元的正面影响。这也从侧面反映出，我爱我家在经营层面仍面临较大压力。
相寓品牌的历史可以追溯到2001年，当时它还只是伟业我爱我家内部的一个事业部，名为“房屋管家”。随着长租公寓市场的兴起，相寓在2015年完成了向全新房屋资产管理品牌的转型升级，并开始在全国七大城市进行统一的运营管理。在随后的几年里，相寓经历了快速扩张和收缩的过程，最终在2024年重新回到了2018年的管理规模顶峰。
在长租公寓市场，相寓并非孤军奋战。自如和魔方公寓等头部品牌同样在寻求上市之路。然而，尽管上市消息频传，但至今仍未有成功上市的案例。对于相寓而言，由于母公司我爱我家的经营情况并不乐观，且需要满足一系列严格的分拆上市条件，因此其上市之路或许还需时日。
与此同时，魔方公寓在2022年9月向港交所递交了上市申请，但至今仍在筹备期内。魔方公寓的扩张之路较为激进，近年来负债水平也有所上升，这或许是其急于IPO的主要原因之一。而自如方面，虽然上市消息不断传出，但公司方面一直未予置评。
长租公寓市场的竞争格局日益激烈，各大品牌纷纷推出优惠活动以吸引租户。然而，在供需失衡、保租房冲击和经济环境变化等多重压力下，长租公寓运营商面临着巨大的挑战。盈利难题、融资困境和退出机制不畅等问题亟待解决。如何提高投资回报率、强化盈利能力成为长租公寓品牌运营企业亟需解决的课题。
尽管面临诸多困难，但长租公寓市场仍具有长期投资价值。随着存量市场的到来和政策的逐步落地，具备全周期资产管理能力、完善运营体系及持续资本加持的企业有望在市场洗牌中脱颖而出。对于自如、魔方和相寓等品牌而言，只有真正掌握精细化运营密码，才能在激烈的市场竞争中赢得资本市场的青睐。
