作者｜汪梦婷
基金一季报已悉数披露，明星基金经理调仓动作受关注。
今年一季度，张坤、谢治宇基金规模有所回升。截至一季度末，张坤在管基金总规模为608.22亿元，较2024年末增长了18.81亿元。谢治宇在管基金规模397.12亿元，环比增加约22亿元。
从行业配置看，张坤仍重仓消费、科技行业，旗下多只基金减持阿里巴巴、腾讯控股，顺丰控股获大幅加仓，一季度易方达优质精选对其环比增持226%。比亚迪新进谢治宇旗下所有基金前十大重仓，宁德时代、海尔智家被减持。
张坤在季报中表示，站在当前时点，对2025年的经济难以做出高确信度的判断。 不过，他提到，过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，不会长期持续下去。
谢治宇在季报中分享了对科技、消费的理解。他谈到，AI发展有望推动港股互联网公司的重估，并带动整个科技板块的景气度和活跃度。消费方面，传统消费品有望在25年触底反弹，情绪消费将是2025年消费投资的重要机会。
张坤加仓顺丰控股，减持阿里、腾讯
截止一季度末，张坤旗下规模最大的易方达蓝筹最新规模389.08亿元，相比2024年年末的374.98亿元，增加约14亿元。
报告期内，易方达蓝筹权益仓位94.53%，股票仓位基本稳定，并对持仓结构进行了优化，调整了消费和科技等行业的结构。
前十大重仓股中，张坤仅对6只股票进行了调仓，其中腾讯控股、阿里巴巴、洋河股份、美团被减持，减持幅度分别为13.79%、34.01%、29.17%、28.57%，最新持股数825万股、3180万股、2550万股、1200万股。
山西汾酒、泸州老窖两只个股获小幅加仓，最新持股数分别为1507万股、2320万股，相对上期增加1.82%、4.27%；贵州茅台、五粮液、中国海洋石油、百胜中国持股数未变。
易方达优质企业三年持有最新规模43.67亿元，环比增加了约1.5亿元。投资方向上，同样调整了消费和科技等行业的配置。
前十大重仓股中，有3只个股被减持，即阿里巴巴（-31.31%）、腾讯控股（-14.81%）、洋河股份（-25%），最新持股数分别为362万股、92万股、330万股；泸州老窖被增持6.05%，最新持股数263万股，七月6只个股持股数未变。
截止一季度末，易方达亚洲精选最新规模33.78亿元，环比减少2.09亿元。一季度，该基金权益仓位94.40%，环比降低0.17%。
具体配置上，对7只个股进行了减持，即腾讯控股（-20.33%）、阿里巴巴（-37.05%）、中海油（-6.67%）、美股台积电（-5.28%）、SK海力士（-26.47%）、华住集团（-1.20%）、三星电子（-26%）。
富途控股获12.12%的增持，最新持股数37万股，普拉达、阿斯麦持股数未变，台股台积电则略有增持，最新持股数24.3万股。
易方达优质精选最新规模141.69亿元，相比上季度末的136.33亿元增加约5亿元。一季度，该基金大幅增持顺丰控股，最新持股数1630万股，环比增加225.99%。
易方达优质精选还增持了山西汾酒、泸州老窖、携程集团、普拉达，同时减持了阿里巴巴、腾讯控股、洋河股份。
张坤在季报中表示，站在当前时点，市场对2025年的经济仍有较大分歧，难以做出高确信度的判断。如果自下而上观察，部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好。
“股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，我们认为不会长期持续下去。”张坤称。
谢治宇买入比亚迪，增持小米集团
今年一季度，谢治宇在管基金规模有所扩张，旗下3只基金合计规模397.12亿元，环比增加约22亿元。
报告期内，谢治宇旗下3只基金均大幅调仓，兴全合宜前十大重仓中，新进金蝶国际、腾讯控股、比亚迪股份，其中金蝶国际成为第四大重仓股，最新持股数4812万股，市值5.84亿元。
宁德时代、恒玄科技、海尔智家在一季度退出兴全合宜前十大重仓，立讯精密、阿里巴巴、高伟电子分别被减持0.19%、20.21%、12.90%，小米集团、中芯国际、晶晨股份、巨化股份分别获得9.21%、80.09%、2.17%、15.65%幅度的增持。
兴全合润持仓变动也较为明显，比亚迪、完美世界新进前十大重仓，最新持股数分别为181万股、5629万股，蓝思科技、恒玄科技退出前十大重仓。
一季度宁德时代、海尔智家分别被减持29%、41.77%，立讯精密、晶晨股份、巨化股份、鹏鼎控股、梅花生物在一季度获得增持，增持比例分别为5.65%、1.05%、8.98%、17.12%、4.12%。
比亚迪同样在一季度新进兴全社会价值三年持有前十大重仓，此外中芯国际、晶晨股份、金蝶国际、巨化股份分别获得55.10%、3.78%、4.14%、3.02%幅度的增持，小米集团、高伟电子、阿里巴巴、宁德时代被减持。
在季报中，谢治宇谈到对科技、消费等行业的看法。他表示，AI的飞速发展正在改变我们的生活，智能驾驶不断向下渗透，全民智驾平权的时代正在到来，未来智能驾驶将是车企的核心竞争力之一。
“人形机器人正走进越来越多的工厂，消费级的人形机器人已经在电商平台销售；AI眼镜则将是AI技术重要的终端应用之一，有望复制智能手机的发展轨迹，从而推升众多产业链投资机会。”谢治宇称，各家互联网企业亦在积极拥抱AI浪潮，加大未来几年的资本开支，AI发展有望推动港股互联网公司的重估，并带动整个科技板块的景气度和活跃度。
消费方面，谢治宇谈到，传统消费品有望在25年触底反弹，以潮玩为代表的新消费正在加速渗透，情绪消费将是2025年消费投资的重要机会。另外必需消费中，产品升级趋势延续，部分公司抓住了产品和渠道红利，增长势能充足。
“随着逆周期调控政策和家电家居汽车等一系列消费品以旧换新活动的落地，相关内需行业率先企稳回升，经济层面出现了积极信号。经济的筑底有助于资本市场的逐步回暖。”谢治宇表示。
