该报告是东吴证券对特斯拉及新势力车企2024年年报的总结分析,涵盖销量、营收、盈利、产品规划、智能化与全球化布局等方面,剖析车企发展态势并给出投资建议。
1. 车企经营分化
销量与营收:2024年特斯拉销量179万辆略降,新势力普遍高增,如小鹏、零跑、小米增长迅猛。2025年各车企目标销量均有较大增长。营收上,各车企表现各异,特斯拉、蔚来、理想等营收规模较大,小鹏、零跑、小米等增长迅速。
盈利状况:竞争致车企均价承压,部分车企因规模化盈利改善。2024年Q4,小鹏、零跑、小米毛利率达两位数,极氪单车亏损缩窄;特斯拉、理想单车利润下降,蔚来虽减亏但仍亏损较大。
2. 产品与技术布局
新车迭代加速:各车企积极推新,特斯拉2025H1推低价车型,蔚来、理想、小鹏等均有多款新车型计划,丰富产品线,覆盖不同价格带和动力系统类型。
智能化下沉:智能化成为重要战略,特斯拉FSD计划进入欧洲和中国;新势力注重智驾平权和下沉,小鹏、零跑将高阶智驾下沉至中低价格带车型。
3. 全球化进程加快:车企加速海外布局,拓展销售网络、加强品牌宣传并进行智能化海外布局。小鹏2025年海外销量目标翻倍,极氪集团目标出口销量占比10%,零跑、小鹏等与国际车企合作,加速在欧洲布局。