近期，深度求索（DeepSeek）概念指数显著上涨，尤其在算力产业链方向上展现出强劲势头。算力租赁（IDC）、云计算以及AI算力等相关指数在春节后均实现了超过40%的飙升。
DeepSeek自1月27日在苹果美国区和中国区应用商店免费APP下载榜登顶以来，其影响力迅速扩大，引起了投资者对人工智能行业格局变化的广泛关注。这款应用的创新突破及开源策略不仅推动了AI平权的发展，还为国产算力产业链带来了“正反馈循环”。通过提升算力效率，应用场景得以爆发，应用需求反过来促进算力的迭代，形成了一个双向赋能的产业生态。
市场对DeepSeek的影响存在两种不同观点。一方面，DeepSeek被认为带来了新的范式，减少了对海量数据和高端GPU芯片的依赖，导致一些基于数据和算力构建的传统产业和理论假设受到冲击。另一方面，DeepSeek降低了生态算力成本，吸引了更多参与者，从而扩大了算力需求，这对先进算力来说反而是一个利好。
从技术需求角度看，我国当前的算力需求以训练为主，占比约80%。英伟达CEO黄仁勋在国际消费电子展上表示，全球算力产业正在经历从预训练扩展到后训练扩展和测试时扩展的转变，未来“推理端+强化学习”的算力需求将成为新的增长点。东方证券研报指出，虽然国产算力在性能上与英伟达存在差距，但在推理需求阶段，这一劣势有望得到缓解。
据证券时报统计，多家国产AI芯片公司如海光信息、沐曦、摩尔线程等已完成对DeepSeek模型的适配。这一趋势表明，国产AI芯片在推理阶段的性能劣势已有所缓解，未来随着适配的推进，国产芯片在全球AI生态中的地位有望进一步提升。相关机构预测，采用国产芯片（性能为H100的30%—60%）进行DeepSeek-R1模型训练，将需要10万至15万颗国产芯片替代5万颗H100，这将直接拉动国产芯片需求的增长。
算力市场格局的变化已经初步显现，并在中美两国科技资产的股价表现上得到了反映。英伟达股价自1月27日以来累计跌幅较大，而A股算力龙头股价则飙升，寒武纪-U和海光信息等公司股价创历史新高。港股科技股同样表现出色，香港恒生科技指数涨幅显著。
DeepSeek的技术突破带动了国内AI产业的价值重估，多家国际投行上调了中国科技股的目标价。阿里巴巴、腾讯控股和百度等公司的业绩表现受到机构认可，目标价被上调。以阿里巴巴为例，高盛和摩根大通均大幅上调了其目标价，显示机构对电商龙头战略转型的信心。
在算力产业链中，中游市场空间进一步扩大。阿里宣布大幅增加AI基础设施投资，国内大厂有望积极跟进，重现“互联网+”周期中的IDC投资热潮。算力产业链价值重构的核心逻辑在于推理算力需求的爆发和算力基础设施建设的进一步跃进。DeepSeek通过算法优化和模型性能提升，激发了新的应用场景需求，显著拉动了数据中心、端侧及边缘计算的应用发展。
然而，国产算力产业链在高歌猛进的同时，也面临着四重风险。首先是核心技术短板，主要体现在高端芯片依赖进口、软硬件生态适配不足等方面。其次是商业模式尚未形成，算力产业的盈利模式单一，限制了整个算力生态圈的繁荣和稳定。第三是资本催生估值泡沫，部分算力公司估值过高，存在非理性现象。最后是AI幻觉与合规挑战，AI生成的内容与事实不符或逻辑混乱，可能导致安全风险、决策风险以及法律和伦理风险。
