美股市场近期发生了一场震动，AI应用领域的佼佼者AppLovin遭遇了股价的大幅波动。2月26日，该公司股票在开盘后急剧下跌，甚至触发了熔断机制，最终收盘时股价下跌了12.22%，市值定格在1126亿美元。
这一剧烈的市场反应背后，是两份来自知名做空机构Fuzzy Panda和Culper研究的报告。这两份报告均指出，AppLovin作为广告中介平台，涉嫌采用不正当手段来提升广告点击率和安装转化率。尽管这种操作能在短期内夸大广告收益，但长期来看，一旦这种行为被揭露，广告主和投资者可能会对公司的长期运营前景产生质疑，进而引发股价的大幅下滑。
回顾AppLovin的历史，这家公司于2021年在纳斯达克成功上市，当时正值疫情引发的网络游戏热潮之中。谷歌、X公司和meta等都是其重要的合作伙伴。自上市以来，AppLovin的表现一直备受市场瞩目，尤其是在去年，其股价更是飙升了735%，并在去年11月被纳入纳斯达克100指数。从2024年初至今，公司的估值从130亿美元一路攀升至1110亿美元。
AppLovin之所以受到市场的热烈追捧，很大程度上得益于其在AI领域的创新。去年，公司推出了AI广告引擎模型AXON 2.0，这一系统能够为其自有游戏应用提供更加精准的广告投放，并且还被授权给其他游戏工作室使用。AXON 2.0的推出极大地推动了公司的收入增长，并对利润率和现金流产生了显著的正向影响。公司管理层表示，由于AXON的高效自学能力和基于网络的电子商务扩张，他们对未来保持20%至30%的同比增长充满信心。
除了收入的显著增长外，AppLovin的利润率也在大幅提升。去年第三季度，公司的GAAP毛利率增长了超过8个百分点，达到77.5%，而营业利润率更是增长了超过13个百分点，达到44.6%。这些数据表明，AppLovin具有很强的盈利能力。
然而，就在股价大跌前几天，AppLovin刚刚公布了其第四季度的财报以及下一季度的业绩指引，均超出了华尔街的预期。这一消息一度刺激公司股价大涨30%。但遗憾的是，这一积极的财报数据并未能阻止随后的股价下跌。
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