随着2025年股市行情的深入发展，科技领域的崛起成为市场瞩目的焦点。低空经济、机器人技术、人工智能及互联网行业等新兴科技板块展现出强劲的增长动力，推动科技股持续走高，引领市场风向。
相比之下，去年风光无限的红利股今年却黯然失色。特别是煤炭行业，作为红利指数的关键权重，其年内表现疲软，对红利指数的整体走势构成了不小的拖累。同时，公用事业和消费类行业，作为红利板块的另外两个重要组成部分，同样表现平平，未能给投资者带来预期的回报。
具体指数表现方面，据Wind数据显示，截至2月19日，红利指数年内累计下跌5.59%，煤炭指数更是大幅下跌11.73%。公用事业指数和消费指数也分别下跌了3.88%和2.78%，显示出红利板块的整体疲弱态势。
红利股的颓势也波及到了公募基金行业。多只重仓煤炭股的基金年内业绩垫底，其中不乏昔日的冠军基金。部分红利主题基金在2025年的表现同样不尽如人意，甚至出现了亏损。值得注意的是，去年正是红利主题基金的发行高峰，全年共发行了93只相关产品，但如今却面临市场考验。
在表现不佳的基金中，汇添富中证能源ETF年内净值跌幅最大，已累计跌去11.42%。国泰中证煤炭ETF紧随其后，年内下跌10.61%。广发中证全指能源ETF、国联中证煤炭、富国中证煤炭等煤炭相关产品的年内净值跌幅也均超过了9%。
主动权益型基金方面，万家宏观择时多策略的净值跌幅达到了9.97%，成为今年以来业绩垫底的基金。该基金的基金经理黄海曾以重仓煤炭股在2022年夺得股基冠军，但今年却折戟沉沙。他管理的万家精选和万家新利等基金年内净值跌幅也位居前列，分别为9.83%和7.65%。
从重仓股情况来看，截至去年四季度末，万家宏观择时多策略仍主要持有煤炭股，前十大重仓股中包括新集能源、淮北矿业、晋控煤业等多只煤炭股。万家精选和万家新利的重仓股也主要集中在煤炭行业。然而，煤炭指数今年以来的大幅下跌，使得黄海的重仓策略遭受了重创。
除了煤炭基金外，红利主题基金也普遍下跌。去年全年，带有“高股息、防御属性强”标签的红利资产备受投资者青睐，公募基金也加大了在红利赛道的布局力度。然而，受到板块轮动的影响，红利指数走弱，部分红利主题基金也难以幸免。据统计，全市场共有235只红利主题基金，其中超过七成的基金年内收益告负。
不过，在红利普跌的情况下，也有部分基金表现突出。例如，格林高股息优选年内净值涨幅超过20%，长城改革红利和鹏华改革红利也分别涨超10%。这些基金的重仓股主要集中在工业、非日常生活消费品、公用事业、金融等行业，以及科技股和AI板块。一些投资者对这些基金是否涉嫌风格漂移表示疑惑，但基金研究员认为，部分红利主题基金对“红利”的界定较为灵活，将具备高分红潜力的公司纳入投资组合具有一定的合理性。
