近期全球金融市场波动加剧，各类资产价格表现分化明显。过去一周，商品市场表现抢眼，尤其是黄金和原油。受到投资者避险情绪升温以及特朗普贸易关税提议的双重影响，金价触及近四周以来的新高，COMEX黄金价格上涨了2.36%。同时，全球需求预期回升以及供给收紧的担忧推动了原油价格的上涨，ICE布油价格上涨了4.29%。
债券市场方面，受强劲的美国非农就业数据和超预期的ISM服务业价格影响，美联储降息预期有所降温，导致美债收益率上行。10年期美债收益率攀升至4.76%，创下了2023年11月以来的新高。这一变化反映了市场对美国经济韧性的重新认识，以及对未来通胀风险的担忧。
相比之下，全球股市普遍下跌，MSCI全球指数下跌了1.58%。美股市场波动尤为剧烈，纳斯达克指数下跌了2.34%，主要受到对美国通胀风险和利率上行担忧的影响。市场参与者对美国经济数据的解读存在分歧，一方面，强劲的就业数据和服务业PMI显示经济仍有增长动力；另一方面，通胀预期的再度升温引发了市场对利率上升可能抑制经济增长的担忧。
具体来看，美国12月的非农就业数据全面超预期，新增就业岗位25.6万个，远高于预期的16.5万个和前值22.7万个。失业率小幅下降至4.1%，低于预期和前值的4.2%。时薪同比增速虽略有回落，但仍保持在较高水平。美国12月ISM服务业PMI为54.1%，连续六个月处于扩张区间，其中价格分指数大幅上升至64.4%，创下了新高。这些数据共同加剧了市场对通胀的担忧。
美联储会议纪要也释放了强硬信号，大多数官员倾向于在1月会议上维持政策利率不变，并指出由于通胀上行风险增加，美联储已经到达或接近放慢降息节奏的适当时点。这一表态进一步削弱了市场对货币政策宽松的预期。
港股市场也受到多重因素的影响，出现大幅回调。恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数分别下跌了3.52%、3.65%和3.23%。行业方面，原材料业、电讯业和金融业表现相对较好，而资讯科技业、非必需性消费和地产建筑业则表现不佳。南向资金在本周合计净买入489.12亿港元，显示出投资者对港股市场的兴趣。
国内经济数据方面，通胀数据低于预期引发了市场对经济前景的担忧。中国12月CPI同比上涨0.1%，符合预期但低于前值，环比持平。食品价格环比下降是CPI走弱的主要原因，尤其是猪肉价格继续环比下降。然而，核心CPI同比回升，环比也转为上涨，结束了连续四个月的环比负增长局面。这反映了政策效果的显现和消费信心的修复。
海外方面，美国经济增长的乐观预期和美联储降息预期的降温是推动美债收益率大幅上涨的关键因素。全面超预期的12月非农就业报告和服务业PMI的价格指数大幅上升意味着美国经济和通胀比预期更有韧性。市场对2025年美国经济陷入衰退的担忧已经大为缓解，并重新评估美联储未来的降息路径。
整体来看，随着美联储降息进程的放缓，美债市场和美元走势呈现偏强态势，这对港股市场带来了一定程度的扰动。然而，国内政策导向的积极预期以及经济数据的持续向好为港股市场提供了支撑。投资者在配置层面可以关注受益于央国企估值重塑的高股息资产、政策重点支持领域以及优质成长股。
在当前的市场环境下，投资者需要保持谨慎，密切关注国内外经济数据和政策变化，以制定合理的投资策略。同时，也需要注意到投资有风险，基金投资需谨慎，投资者应认真阅读相关法律文件，并根据自身的风险承受能力做出选择。
