根据华泰睿思发布的研究报告，2024年初至12月20日，计算机（中信）指数累计上涨了19.76%，在30个行业中排名第7。回顾2024年，计算机行业表现出明显的“冰火两重天”特征。前9个月，受宏观经济低迷和财政支出紧张影响，计算机行业指数下跌了26.77%。然而，自9月24日起，得益于国家宽松的货币政策、积极的财政政策以及对AI应用商业化前景的乐观预期，该行业指数迅速反弹，上涨了63.54%。
展望2025年，华泰睿思看好计算机行业的三条投资主线。首先，随着大模型能力的不断迭代，AI应用商业化变现将加速，特别是Agent应用、数据中台、AI搜索和多模态应用等细分领域。报告指出，2024年第四季度，美股AI应用板块表现亮眼，成为AI产业链中涨幅最高的板块，这主要得益于AI应用业绩的全面修复和日益明确的商业模式。
其次，信创领域也备受关注。报告预计，2025年至2027年将迎来信创替换的高峰期，产业将进入业绩兑现期。特别是2027年，作为信创完成替换的重要里程碑，随着政策支持和市场需求的双重驱动，信创产业链公司将迎来业绩增长的新机遇。
最后，内需和出海也是2025年计算机行业的重要投资方向。报告指出，随着国内经济增速的回升和积极财政政策的落地，计算机公司业绩有望得到修复。特别是医疗IT和财税IT领域，以及受益于内需恢复和出海需求的工业软件板块，将成为投资的重点。
在AI应用方面，报告特别强调了四大潜力赛道：2B Agent应用、2B数据中台、2C AI搜索和多模态AI应用。这些领域不仅在国内市场具有广阔的发展空间，而且在海外市场也表现出强劲的增长势头。
在信创领域，报告分析了党政信创和行业信创的推进情况。随着中央财政政策的支持和行业信创政策的加码，信创产业链成熟度不断提升，相关公司有望迎来业绩增长的新阶段。特别是金融、电信、电力等行业的信创替换将加速推进，为信创产业链公司带来新的发展机遇。
报告还强调了计算机行业与宏观经济周期的紧密关联。随着国内经济增速的回升和财政政策的积极落地，计算机行业的需求有望得到进一步释放。特别是医疗IT和财税IT领域，由于直接受益于财政政策的推动，其增长潜力尤为显著。
在外需方面，报告指出，随着中国企业在全球市场的布局不断深入，计算机企业出海也将迎来新的机遇。特别是东南亚、中东和欧洲等地区，将成为中国计算机企业出海的重要目标市场。
最后，报告也提醒投资者关注潜在的风险因素，包括宏观经济波动、财政政策落地不及预期以及AI大模型迭代和AI应用落地进展低于预期等。这些因素都可能对计算机行业的整体表现产生影响。
