台积电（TSMC）近日发布了2024年第三季度财报，数据显示其业绩再创佳绩，收入和毛利率均超出市场预期。
本季度，台积电实现营收235亿美元，刷新历史记录，并略高于此前指引的上限。收入的环比增长达到12.9%，主要由出货量和产品均价的双重提升驱动，其中出货量增长6.8%，产品均价提升5.7%。苹果新机及AI需求的增长，为台积电带来了量价齐升的效应。
在毛利和毛利率方面，台积电的表现同样亮眼。本季度毛利率为57.8%，远优于市场预期的53.5-55.5%区间。3nm制程产能的提升，使得产品均价上升且单位成本下降，从而带动了毛利率的大幅增长。
从晶圆结构端来看，先进制程的需求依然旺盛。本季度，7nm以下制程收入占比提升至69%，其中3nm收入占比达到20%。苹果新机和高性能计算的拉动，是公司业绩继续上行的主要动力。在地域分布上，北美地区收入占比提升至71%，主要得益于苹果和英伟达等客户的订单增长。
台积电对第四季度的业绩指引同样令人振奋。公司预计实现收入261-269亿美元，毛利率57-59%，均好于市场预期。收入的环比增长预计将达到11.1%-14.5%，主要受益于苹果新机及高性能计算需求的持续带动。
与此前半导体行业的低迷不同，台积电的财报给行业带来了信心。当前，半导体行业展现出明显的结构性特征，手机、PC等领域缓慢复苏，而AI产业链则展现出相对旺盛的需求。由于台积电近7成的收入来自于高端制程，因此在本轮AI浪潮中直接受益。
综合来看，台积电的业绩在近期相对有保障。一方面，大客户苹果的新机需求为台积电带来较大的增量；另一方面，由于公司具有领先的技术能力，承接了英伟达等客户绝大部分AI芯片的增量。在两方面的带动下，台积电7nm以下收入占比持续走高，成为本轮AI浪潮中的“定海神针”。
在具体分析台积电的毛利率提升驱动力时，可以发现单片晶圆收入的提升和单位成本的下降是主要因素。随着苹果手机及高性能计算领域的出货增长，3nm占比在本季度提升明显，从而带动产品均价的提升。同时，折旧摊销和可变成本的下降也使得单位成本有所降低。
