名创优品近日宣布了一项重大决策，斥资62.7亿元从牛奶公司和京东手中收购了永辉超市29.4%的股权，一跃成为永辉的第一大股东。这一消息引起了业界的广泛关注。
在随后的电话会议中，名创优品的创始人叶国富阐述了此次收购的初衷。他坚信，中国的商超零售行业隐藏着巨大的机遇。传统的超市“二房东”模式正逐渐与消费者脱节，而胖东来的经营模式则被视为未来零售的正确方向。叶国富指出，经过一系列调整后的永辉超市，目前正处于价值低谷，但其潜力不容忽视。
名创优品有意向资本市场讲述一个“中国版山姆会员店”的故事。山姆会员店作为沃尔玛旗下的会员制仓储超市，其核心优势在于与用户建立长期关系，而非仅仅关注单次交易。尽管商超和大卖场行业整体表现疲软，山姆会员店在2024年上半年仍实现了29%的同比增长。
叶国富甚至认为，胖东来虽无会员制度，但其对员工的高度尊重使其成为一个比山姆更先进的零售模式。
然而，华尔街的投资人对此反应冷淡，消息公布后，名创优品的股价一度暴跌近40%。
百联咨询的创始人表示，从商业和资本的角度来看，这场交易充满了不确定性。在追求效率的零售业中，胖东来以高福利为特点的模式被认为难以复制，其规模效应有限，成立近20年来仍未走出河南市场。
对于此次收购，支持者视其为一次充满理想的投资，而质疑者则认为这只是叶国富的个人偏执。毕竟，传统大卖场模式正面临严峻挑战，永辉超市近三年来关闭了超过400家门店，并累计亏损80亿元。
叶国富的“理想主义”零售愿景在于提供物美价廉的产品，并改变传统商超模式中的经营能力老化和团队能力弱化问题。他更倾向于山姆和Costco所代表的会员制模式，这种模式更重视与用户的长期关系。
一位零售行业人士指出，这背后反映了两种截然不同的经营理念：一种注重短期优化，另一种则更关注用户体验和长期关系。
一位研究中国企业出海的证券分析师表示，这可以理解为一种与效率至上的“人文资本主义”相对的商业模式。在中国商超致力于提高坪效和推动无人零售的同时，日本却选择了另一条路，即在便利店中雇佣大量人力，提供更人性化的服务，并取得了不错的效果。
叶国富正是看到了并选择了这种更理想主义的零售模式。他过去的成功也证明了他在关键时刻做出正确决策的能力，无论是抓住中国供应链的性价比机会，还是及时将IP化定为名创优品的战略。
在此次收购中，叶国富也提到了合作将帮助抵御周期带来的风险。与名创优品的可选消费不同，永辉所提供的食品和生活用品是消费者的必选消费。
然而，这场交易也是一场冒险。永辉超市近三年的亏损达80亿元，且短期内难以扭亏为盈。胖东来的成功在很大程度上依赖于其地域性和低成本的运营模式，这使得其模式难以在其他地区复制。
上述证券分析师认为，即使未来的零售业态如叶国富所设想的一样，也不会很快到来，“太过理想化了”。因此，名创优品选择以控股但不参与管理、不合并报表的方式完成这场交易，这或许也体现了叶国富清楚这将是一场长期战役。
站在更高的维度看，中国企业在参与全球竞争时，跨界并购或许将成为一种趋势。政策的利好也可能进一步刺激企业的跨界并购行为。证监会主席吴清表示，将大力支持上市公司开展基于转型升级为目标的跨行业并购及对未盈利资产的收购。
在全球化的今天，中国企业参与全球竞争已经是一个必然选项。中国企业或许需要更多思考如何协同作战，共同应对复杂多变的国际市场。
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